广发研究精选股票A
(010112)公募股票型2025 自然年 · 重仓透视
广发研究精选股票A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
广发研究精选股票A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约30.49%，四季平均换手约41.9%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.13%)、新能源/电力设备(2.72%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中际旭创、昭衍新药、江山股份。2025 年调仓：新进 8 笔（4 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 30.4900% |
| 平均换手 | 41.9000% |
| 持股集中度 | 0.0101 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 1.16% |
| 年化波动率 | 21.43% |
| 最大回撤 | -26.95% |
| 夏普比率 | -0.06 |
| 索提诺比率 | -0.12 |
| 同类排名 | 前 85%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 18.7 | 偏弱 |
| 波动 | 53.6 | 中等 |
| 风险 | 31.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 基础化工 两条主线展开：电子 持仓占比由 5.4% 调整至 6.54%，基础化工 由 2.89% 至 6.29%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 国防军工行业持仓占比从 4.94% 升至 9.37%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航西飞、宁德时代，退出 中国动力、招商公路。Q3 再平衡：新进 中航沈飞、寒武纪、江西铜业，退出 万丰奥威、中航西飞、阳光电源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、昭衍新药、江山股份，退出 中航沈飞、京仪装备、滨江集团，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、汽车、房地产 等方向；净加仓 通信(+4.04pp)、医药生物(+3.11pp)、有色金属(+4.13pp)；净降配 交通运输(-2.0pp)、汽车(-2.95pp)、电力设备(-2.2pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→3.65%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：资源/有色(+4.13pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.4% 逐季抬升至年末 10.58%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、京仪装备、寒武纪、歌尔股份 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q2 前后为全年峰值（约 19.6%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国动力、中国船舶、中航沈飞、中航西飞 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.13%（峰值出现在 Q4）；主要经由 江西铜业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.92% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.72%；主要经由 中国动力、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 2.92% | 4.13% | +4.13 |
| 新能源/电力设备 | 2.24% | 4.62% | 2.3% | 2.72% | +0.48 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 3.65% | 3.15% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 5.4% | 5.61% | 7.63% | 6.54% | +1.14 |
| 基础化工 | 2.89% | 4.65% | 2.53% | 6.29% | +3.40 |
| 国防军工 | 4.94% | 9.37% | 7.86% | 4.8% | -0.14 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 2.92% | 4.13% | +4.13 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.04% | +4.04 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.11% | +3.11 |
| 非银金融 | 2.35% | 2.3% | 2.6% | 2.75% | +0.40 |
| 电力设备 | 4.92% | 4.62% | 2.3% | 2.72% | -2.20 |
| 交通运输 | 2.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.00 |
| 汽车 | 2.95% | 2.54% | 0.0% | 0.0% | -2.95 |
| 房地产 | 2.39% | 2.16% | 2.65% | 0.0% | -2.39 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.4% | 5.61% | 7.63% | 10.58% | +5.18 | 明显加仓 | 中际旭创、京仪装备、寒武纪、歌尔股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.26% | 19.6% | 17.79% | 14.06% | -1.20 | 持仓占比较高 | 中国动力、中国船舶、中航沈飞、中航西飞、京仪装备、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 2.92% | 4.13% | +4.13 | 明显加仓 | 江西铜业 |
| 新能源分化 | 4.92% | 4.62% | 2.3% | 2.72% | -2.20 | 明显减仓 | 中国动力、宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中航西飞、宁德时代；退出：中国动力、招商公路
2025-09-30 新进：中航沈飞、寒武纪、江西铜业；退出：万丰奥威、中航西飞、阳光电源
2025-12-31 新进：中际旭创、昭衍新药、江山股份；退出：中航沈飞、京仪装备、滨江集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航西飞 | 3.65 | -1.72 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 2.33 | 59.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 招商公路 | 2.0 | -9.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国动力 | 2.68 | 5.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 江西铜业 | 2.92 | 54.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中航沈飞 | 3.15 | -21.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 2.78 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中航西飞 | 3.65 | -1.72 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 万丰奥威 | 2.54 | 13.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 阳光电源 | 2.29 | 139.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 4.04 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江山股份 | 3.38 | 14.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 昭衍新药 | 3.11 | -2.31 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 滨江集团 | 2.65 | -19.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航沈飞 | 3.15 | -21.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 京仪装备 | 2.5 | -2.49 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 4/4；退出 规避/错失 5/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。