嘉实核心成长混合A
(010186)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实核心成长混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实核心成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.35%，四季平均换手约50.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.12%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：ST人福、东方雨虹、中矿资源、极米科技。2025 年调仓：新进 11 笔（5 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 40.3500% |
| 平均换手 | 50.4700% |
| 持股集中度 | 0.0191 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 5.44% |
| 年化波动率 | 19.55% |
| 最大回撤 | -29.87% |
| 夏普比率 | 0.15 |
| 索提诺比率 | 0.13 |
| 同类排名 | 前 79%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 38.4 | 偏弱 |
| 波动 | 44.1 | 中等 |
| 风险 | 20.5 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 5.61% 调整至 7.63%，电力设备 由 0% 至 4.12%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 ST人福、科沃斯、立讯精密、纳芯微，退出 人福医药、国瓷材料。Q3 电子行业持仓占比从 2.9% 升至 12.3%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中微公司、人福医药、宁德时代、思特威，退出 ST人福、东阿阿胶、华测检测、爱博医疗，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST人福、东方雨虹、中矿资源、极米科技，退出 人福医药、思特威、招商银行，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 社会服务、银行 等方向；净加仓 家用电器(+3.38pp)、电子(+2.02pp)、机械设备(+3.9pp)；净降配 医药生物(-15.4pp)、社会服务(-4.58pp)、银行(-4.92pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.69%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.12pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 15.42%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、国瓷材料、广联达、思特威 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.04pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、国瓷材料、宁德时代、思特威 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.23%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.12pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 4.69% | 4.12% | +4.12 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 2.9% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 24.69% | 21.08% | 10.66% | 9.29% | -15.40 |
| 电子 | 5.61% | 2.9% | 12.3% | 7.63% | +2.02 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 4.69% | 4.12% | +4.12 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 3.17% | 3.9% | +3.90 |
| 建筑材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.48% | +3.48 |
| 家用电器 | 0.0% | 4.06% | 0.0% | 3.38% | +3.38 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.23% | +3.23 |
| 计算机 | 3.7% | 4.15% | 3.12% | 3.08% | -0.62 |
| 社会服务 | 4.58% | 2.5% | 0.0% | 0.0% | -4.58 |
| 银行 | 4.92% | 5.42% | 3.08% | 0.0% | -4.92 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.31% | 7.05% | 15.42% | 10.71% | +1.40 | 持仓占比较高 | 中微公司、国瓷材料、广联达、思特威、水晶光电、纳芯微 |
| 人形机器人/高端制造 | 5.61% | 2.9% | 20.16% | 15.65% | +10.04 | 明显加仓 | 中微公司、国瓷材料、宁德时代、思特威、杰瑞股份、水晶光电 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.23% | +3.23 | 明显加仓 | 中矿资源 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 4.69% | 4.12% | +4.12 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：ST人福、科沃斯、立讯精密、纳芯微；退出：人福医药、国瓷材料
2025-09-30 新进：中微公司、人福医药、宁德时代、思特威、杰瑞股份、水晶光电；退出：ST人福、东阿阿胶、华测检测、爱博医疗、科沃斯、立讯精密、纳芯微
2025-12-31 新进：ST人福、东方雨虹、中矿资源、极米科技；退出：人福医药、思特威、招商银行
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 2.65 | 86.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 科沃斯 | 4.06 | 84.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 纳芯微 | 2.9 | 14.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 国瓷材料 | 5.61 | -6.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 水晶光电 | 3.16 | -4.99 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 杰瑞股份 | 3.17 | 27.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 4.69 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中微公司 | 5.49 | -8.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 思特威 | 3.65 | -20.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东阿阿胶 | 6.2 | -9.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 2.65 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华测检测 | 2.5 | 10.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 科沃斯 | 4.06 | 84.61 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 爱博医疗 | 2.78 | 8.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 纳芯微 | 2.9 | 14.61 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方雨虹 | 3.48 | 12.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中矿资源 | 3.23 | -5.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 极米科技 | 3.38 | -20.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商银行 | 3.08 | 4.18 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思特威 | 3.65 | -20.2 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/6；退出 规避/错失 3/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。