长城品质成长混合A

长城品质成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

长城品质成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.66%，四季平均换手约62.17%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.84%)、新能源/电力设备(3.15%)、AI算力/光模块(2.16%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.16%）。四季度新进Top10：世纪华通、中信证券、恒生电子、振华股份、海光信息。2025 年调仓：新进 14 笔（4 盈 / 10 亏）；退出 9 笔（规避 7 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 非银金融 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 4.84%，非银金融 由 0% 至 4.15%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST人福、中国化学、中国移动、今世缘，退出 五粮液、人福医药、格力电器。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 5.83%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、人福医药、宁德时代、紫金矿业，退出 ST人福、中国化学、中国移动、今世缘，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中信证券、恒生电子、振华股份，退出 ST华通、人福医药、招商轮船，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、家用电器、医药生物 等方向；净加仓 电子(+2.68pp)、电力设备(+3.15pp)、银行(+3.0pp)；净降配 交通运输(-5.15pp)、食品饮料(-4.23pp)、家用电器(-4.22pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.83%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.84pp)、新能源/电力设备(+3.15pp)、AI算力/光模块(+2.16pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.68pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国移动、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.83pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.15pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST人福、中国化学、中国移动、今世缘、招商银行、杭州银行、立讯精密、航天电器；退出：五粮液、人福医药、格力电器

2025-09-30 新进：ST华通、人福医药、宁德时代、紫金矿业；退出：ST人福、中国化学、中国移动、今世缘、招商银行、航天电器

2025-12-31 新进：世纪华通、中信证券、恒生电子、振华股份、海光信息；退出：ST华通、人福医药、招商轮船

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/10；退出 规避/错失 7/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。