富国天兴回报混合A
(010515)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
富国天兴回报混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
富国天兴回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约4.73%，四季平均换手约60.63%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.91%)、资源/有色(0.48%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安。2025 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 4.7300% |
| 平均换手 | 60.6300% |
| 持股集中度 | 0.0004 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 3.80% |
| 年化波动率 | 6.36% |
| 最大回撤 | -7.38% |
| 夏普比率 | 0.22 |
| 索提诺比率 | 0.26 |
| 同类排名 | 前 46%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 30.9 | 偏弱 |
| 波动 | 13.2 | 较小 |
| 风险 | 85.8 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 电力设备、公用事业。
Q2 末换仓：新进 中国平安、九号公司、福耀玻璃、贵州茅台。Q3 再平衡：新进 中信证券、中芯国际、寒武纪、山东黄金，退出 中国平安、中国核电、九号公司、宏发股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安，退出 中芯国际，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 家用电器、公用事业 等方向；净降配 家用电器(-1.81pp)、公用事业(-1.93pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.48% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 1.76% 附近；主要经由 中芯国际、宁德时代、宏发股份、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.21% 附近；主要经由 山东黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.27% 附近；主要经由 宁德时代、宏发股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 1.05% | 0.88% | 0.8% | 0.91% | -0.14 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.38% | 0.48% | +0.48 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.21% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 0.0% | 0.76% | 0.44% | 1.28% | +1.28 |
| 电力设备 | 2.01% | 1.38% | 0.8% | 0.91% | -1.10 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 1.1% | 0.83% | +0.83 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.38% | 0.48% | +0.48 |
| 汽车 | 0.0% | 0.36% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 1.81% | 1.22% | 0.0% | 0.0% | -1.81 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.79% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 公用事业 | 1.93% | 1.3% | 0.0% | 0.0% | -1.93 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 1.1% | 0.83% | +0.83 | 辅助配置 | 中芯国际、寒武纪 |
| 人形机器人/高端制造 | 2.01% | 1.38% | 1.9% | 1.74% | -0.27 | 辅助配置 | 中芯国际、宁德时代、宏发股份、寒武纪 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.38% | 0.48% | +0.48 | 辅助配置 | 山东黄金、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 2.01% | 1.38% | 0.8% | 0.91% | -1.10 | 辅助配置 | 宁德时代、宏发股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国平安、九号公司、福耀玻璃、贵州茅台、长江电力、顺丰控股；退出：—
2025-09-30 新进：中信证券、中芯国际、寒武纪、山东黄金、紫金矿业；退出：中国平安、中国核电、九号公司、宏发股份、格力电器、福耀玻璃、贵州茅台、长江电力、顺丰控股
2025-12-31 新进：中国平安；退出：中芯国际
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 顺丰控股 | 0.79 | -17.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 贵州茅台 | 0.74 | 2.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 福耀玻璃 | 0.36 | 28.77 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 长江电力 | 0.6 | -9.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 0.76 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 九号公司 | 0.41 | 13.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中信证券 | 0.44 | -3.98 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 0.27 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 0.11 | 17.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 0.89 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中芯国际 | 0.21 | -12.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 1.22 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 顺丰控股 | 0.79 | -17.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 贵州茅台 | 0.74 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 福耀玻璃 | 0.36 | 28.77 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宏发股份 | 0.5 | 18.15 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 0.6 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国平安 | 0.76 | -0.67 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国核电 | 0.7 | -6.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 九号公司 | 0.41 | 13.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 0.75 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中芯国际 | 0.21 | -12.35 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 6/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。