兴全合兴混合C

兴全合兴混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴全合兴混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.42%，四季平均换手约91.37%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.34%)、新能源/电力设备(3.67%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.34%）。四季度新进Top10：中国石化、佰维存储、思源电气、指南针、洛阳钼业。2025 年调仓：新进 24 笔（10 盈 / 14 亏）；退出 22 笔（规避 13 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电力设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 9.93%，电力设备 由 1.98% 至 5.8%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 分众传媒、奥比中光、工商银行、招商银行，退出 东方电缆、佰维存储、宁波银行、山西汾酒。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 15.21%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、传音控股、天孚通信、宁德时代，退出 分众传媒、奥比中光、工商银行、德明利，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国石化、佰维存储、思源电气、指南针，退出 传音控股、天孚通信、春风动力、蓝思科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、银行、食品饮料 等方向；净加仓 通信(+9.93pp)、电力设备(+3.82pp)、医药生物(+3.12pp)；净降配 机械设备(-3.02pp)、银行(-3.0pp)、食品饮料(-4.9pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.26%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.34pp)、新能源/电力设备(+3.67pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.49pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、传音控股、佰维存储、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 12.81% 为全年高点，此后逐步收敛至 8.17%；主要经由 东方电缆、传音控股、佰维存储、奥比中光 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 5.8% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电缆、宁德时代、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：分众传媒、奥比中光、工商银行、招商银行、海大集团、海澜之家、渝农商行、福田汽车、舒泰神；退出：东方电缆、佰维存储、宁波银行、山西汾酒、恒立液压、泸州老窖、翱捷科技

2025-09-30 新进：中际旭创、传音控股、天孚通信、宁德时代、新易盛、春风动力、蓝思科技、贝达药业；退出：分众传媒、奥比中光、工商银行、德明利、招商银行、海大集团、海澜之家、渝农商行、福田汽车、舒泰神

2025-12-31 新进：中国石化、佰维存储、思源电气、指南针、洛阳钼业、艾迪药业、阳光电源；退出：传音控股、天孚通信、春风动力、蓝思科技、贝达药业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/14；退出 规避/错失 13/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。