中欧价值成长混合A

中欧价值成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧价值成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约21.62%，四季平均换手约74.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(2.31%)、半导体设备/材料(2.19%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：东材科技、伊利股份、兴业银行、北方华创、工商银行。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 家用电器、电力设备。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中国太保、亿纬锂能、伊利股份，退出 工商银行、徐工机械、格力电器、美的集团。Q3 电子行业持仓占比从 2.01% 升至 8.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三七互娱、兆易创新、徐工机械、立讯精密，退出 东方财富、中国太保、中天科技、伊利股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东材科技、伊利股份、兴业银行、北方华创，退出 三七互娱、亿纬锂能、徐工机械、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、机械设备、家用电器 等方向；净加仓 电子(+3.78pp)、食品饮料(+3.89pp)、农林牧渔(+2.79pp)；净降配 通信(-2.4pp)、机械设备(-2.21pp)、家用电器(-4.57pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.19pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.4pp)、消费/家电/面板(-2.11pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.16%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、兆易创新、北方华创、深南电路 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 17.18%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、兆易创新、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.86%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、中国太保、亿纬锂能、伊利股份、招商银行、深南电路、牧原股份；退出：工商银行、徐工机械、格力电器、美的集团、长春高新

2025-09-30 新进：三七互娱、兆易创新、徐工机械、立讯精密；退出：东方财富、中国太保、中天科技、伊利股份、招商银行、深南电路

2025-12-31 新进：东材科技、伊利股份、兴业银行、北方华创、工商银行、贵州茅台；退出：三七互娱、亿纬锂能、徐工机械、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。