华商甄选回报混合A

华商甄选回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商甄选回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.74%，四季平均换手约74.43%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(1.35%)、军工/高端制造(1.12%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：三角防务、中兴通讯、中航重机、八方股份、康鹏科技。2025 年调仓：新进 16 笔（13 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 1 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 9.25%。

Q2 末换仓：新进 TCL中环、中微公司、固德威、富创精密。Q3 电子行业持仓占比从 3.03% 升至 7.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：退出 中微公司、富创精密、潞安环能、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三角防务、中兴通讯、中航重机、八方股份，退出 固德威、长飞光纤，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属 等方向；净加仓 电子(+9.25pp)；净降配 有色金属(-3.9pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-3.9pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 1.16% 逐季抬升至年末 9.25%（峰值出现在 Q4）；主要经由 环旭电子、长飞光纤 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL中环、固德威、环旭电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 3.9% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.24%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL中环、固德威 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：TCL中环、中微公司、固德威、富创精密、潞安环能、环旭电子、芯源微、飞亚达；退出：—

2025-09-30 新进：—；退出：中微公司、富创精密、潞安环能、紫金矿业、芯源微、飞亚达

2025-12-31 新进：三角防务、中兴通讯、中航重机、八方股份、康鹏科技、抚顺特钢、白云电器、风华高科；退出：固德威、长飞光纤

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/3；退出 规避/错失 1/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。