招商瑞乐6个月持有期混合C

招商瑞乐6个月持有期混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商瑞乐6个月持有期混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约5.97%，四季平均换手约76.87%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.6%)。四季度新进Top10：中石科技、广钢气体、恒铭达、景旺电子、晶合集成。2025 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 19 笔（规避 13 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 2.14% 调整至 4.54%。

Q2 末换仓：新进 中文在线、中旗新材、凌云股份、宝通科技，退出 一品红、佰维存储、妙可蓝多、美年健康。Q3 再平衡：新进 国能日新、广立微、能科科技、虹软科技，退出 中文在线、凌云股份、宝通科技、彩讯股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 1.5% 升至 4.54%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中石科技、广钢气体、恒铭达、景旺电子，退出 中旗新材、国能日新、广立微、昆仑万维，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、医药生物 等方向；净加仓 电子(+2.4pp)；净降配 计算机(-2.0pp)、医药生物(-1.81pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 5.02% 为全年高点；主要经由 中石科技、中芯国际、佰维存储、国能日新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 4.54% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中石科技、中芯国际、佰维存储、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中文在线、中旗新材、凌云股份、宝通科技、昆仑万维；退出：一品红、佰维存储、妙可蓝多、美年健康、贝瑞基因

2025-09-30 新进：国能日新、广立微、能科科技、虹软科技、豆神教育、高新发展；退出：中文在线、凌云股份、宝通科技、彩讯股份、汉得信息、鼎捷数智

2025-12-31 新进：中石科技、广钢气体、恒铭达、景旺电子、晶合集成、汇绿生态、鼎通科技、鼎龙股份；退出：中旗新材、国能日新、广立微、昆仑万维、能科科技、虹软科技、豆神教育、高新发展

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/11；退出 规避/错失 13/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。