工银创新成长混合A

工银创新成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银创新成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.3%，四季平均换手约50.73%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.56%)、AI算力/光模块(5.23%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.23%）。四季度新进Top10：东山精密、中材科技、中际旭创、新易盛、生益科技。2025 年调仓：新进 10 笔（8 盈 / 2 亏）；退出 7 笔（规避 3 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 6.86% 调整至 11.74%，电子 由 3.15% 至 11.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航光电、广联达、沪电股份、生益科技，退出 航天电器。Q3 再平衡：退出 中国汽研、中航光电、广联达、生益科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 9.68%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、中材科技、中际旭创、新易盛，退出 恒瑞医药、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、汽车 等方向；净加仓 通信(+9.68pp)、建筑材料(+2.62pp)、电子(+8.45pp)；净降配 医药生物(-2.81pp)、国防军工(-3.51pp)、汽车(-2.45pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.23%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.23pp)；相应下降：军工/高端制造(-2.55pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.15% 逐季抬升至年末 21.28%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、新易盛、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 16.32% 逐季抬升至年末 26.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 七一二、东山精密、中航光电、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 6.86% 逐季抬升至年末 11.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、思源电气、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航光电、广联达、沪电股份、生益科技；退出：航天电器

2025-09-30 新进：—；退出：中国汽研、中航光电、广联达、生益科技

2025-12-31 新进：东山精密、中材科技、中际旭创、新易盛、生益科技、麦格米特；退出：恒瑞医药、沪电股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/2；退出 规避/错失 3/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。