鹏华创新成长混合A

鹏华创新成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华创新成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.56%，四季平均换手约71.4%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.73%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.73%）。四季度新进Top10：三环集团、大族激光、振华股份、深南电路、生益科技。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 14 笔（规避 8 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 机械设备 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 0% 调整至 6.17%，机械设备 由 0% 至 4.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST豆神、嘉和美康、恺英网络、焦点科技，退出 中国移动、寒武纪、歌尔股份、鹏鼎控股。Q3 电子行业持仓占比从 15.65% 升至 34.5%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 寒武纪、恒玄科技、歌尔股份、翱捷科技，退出 ST豆神、嘉和美康、星环科技、焦点科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、大族激光、振华股份、深南电路，退出 乐鑫科技、寒武纪、恒玄科技、歌尔股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信 等方向；净加仓 国防军工(+6.17pp)、传媒(+3.27pp)、机械设备(+4.65pp)；净降配 电子(-8.7pp)、通信(-4.11pp)、计算机(-2.54pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3.73%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.73pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 37.58% 为全年高点，此后逐步收敛至 22.23%；主要经由 三环集团、中国移动、乐鑫科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.12pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、乐鑫科技、兆易创新、大族激光 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST豆神、嘉和美康、恺英网络、焦点科技、睿创微纳、聚光科技；退出：中国移动、寒武纪、歌尔股份、鹏鼎控股

2025-09-30 新进：寒武纪、恒玄科技、歌尔股份、翱捷科技；退出：ST豆神、嘉和美康、星环科技、焦点科技、聚光科技、蓝特光学

2025-12-31 新进：三环集团、大族激光、振华股份、深南电路、生益科技、金山办公；退出：乐鑫科技、寒武纪、恒玄科技、歌尔股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 8/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。