鹏华远见回报三年持有混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华远见回报三年持有混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约37.08%，四季平均换手约32.13%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(3.63%)。四季度新进Top10：ST人福、中国神华、元力股份、山金国际。2025 年调仓：新进 6 笔（6 盈 / 0 亏）；退出 4 笔（规避 1 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 37.08% |
| 平均换手 | 32.13% |
| 持股集中度 | 0.0191 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -0.23% |
| 年化波动率 | 12.98% |
| 最大回撤 | -15.97% |
| 夏普比率 | -0.22 |
| 索提诺比率 | -0.31 |
| 同类排名 | 前 80%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 14.6 | 偏弱 |
| 波动 | 20.4 | 较小 |
| 风险 | 68.7 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 家用电器 为核心配置方向，持仓占比由 10.18% 调整至 12.93%。
Q2 末换仓：新进 ST人福、元力股份、昊华能源、盾安环境，退出 人福医药、广汇能源。Q3 再平衡：新进 人福医药，退出 ST人福、元力股份、昊华能源、盾安环境，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 2.57%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 ST人福、中国神华、元力股份、山金国际，退出 人福医药，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 石油石化 等方向；净加仓 家用电器(+2.75pp)、有色金属(+2.57pp)、基础化工(+2.25pp)；净降配 石油石化(-2.39pp)、医药生物(-1.99pp)、食品饮料(-1.98pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.57%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山金国际 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 消费/家电/面板 | 2.62% | 2.59% | 2.81% | 3.63% | +1.01 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 家用电器 | 10.18% | 10.61% | 10.45% | 12.93% | +2.75 |
| 医药生物 | 11.58% | 12.68% | 13.47% | 9.59% | -1.99 |
| 食品饮料 | 10.95% | 10.62% | 11.28% | 8.97% | -1.98 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.57% | +2.57 |
| 基础化工 | 0.0% | 1.82% | 0.0% | 2.25% | +2.25 |
| 石油石化 | 2.39% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.39 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.57% | +2.57 | 明显加仓 | 山金国际 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：ST人福、元力股份、昊华能源、盾安环境；退出：人福医药、广汇能源
2025-09-30 新进：人福医药；退出：ST人福、元力股份、昊华能源、盾安环境
2025-12-31 新进：ST人福、中国神华、元力股份、山金国际；退出：人福医药
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 盾安环境 | 1.8 | 22.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 元力股份 | 1.82 | 2.15 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 昊华能源 | 2.32 | 0.55 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 广汇能源 | 2.39 | -0.99 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 盾安环境 | 1.8 | 22.67 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 元力股份 | 1.82 | 2.15 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 昊华能源 | 2.32 | 0.55 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 山金国际 | 2.57 | 21.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 元力股份 | 2.25 | 2.26 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国神华 | 1.87 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
汇总：新进 盈/亏 6/0；退出 规避/错失 1/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。