工银聚益混合A
(011788)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
工银聚益混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银聚益混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约5.81%，四季平均换手约59.3%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.7%)、新能源/电力设备(0.51%)、消费/家电/面板(0.38%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 0.7%）。四季度新进Top10：三环集团、中国平安、明阳智能、瀚蓝环境。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 11 笔（规避 6 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 5.8100% |
| 平均换手 | 59.3000% |
| 持股集中度 | 0.0004 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 4.64% |
| 年化波动率 | 4.35% |
| 最大回撤 | -6.07% |
| 夏普比率 | 0.62 |
| 索提诺比率 | 0.67 |
| 同类排名 | 前 36%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 34.7 | 偏弱 |
| 波动 | 8.4 | 较小 |
| 风险 | 88.2 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 医药生物、公用事业。
Q2 末换仓：新进 北方华创、立讯精密、美的集团、芯源微，退出 山东黄金、申能股份、科伦药业。Q3 再平衡：新进 山东黄金、德业股份、招商蛇口、顺络电子，退出 中国建筑、北新建材、恒瑞医药、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、中国平安、明阳智能、瀚蓝环境，退出 招商蛇口，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 医药生物 等方向；净降配 医药生物(-1.96pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.71% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 北方华创、芯源微、顺络电子 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.6%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 北方华创、宁德时代、德业股份、明阳智能 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.31% 附近；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 1.14% 附近；主要经由 宁德时代、德业股份、明阳智能 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.68% | 0.37% | 0.7% | +0.70 |
| 新能源/电力设备 | 1.01% | 1.21% | 0.57% | 0.51% | -0.50 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.67% | 0.37% | 0.38% | +0.38 |
| 资源/有色 | 0.51% | 0.0% | 0.37% | 0.35% | -0.16 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 1.01% | 1.21% | 1.11% | 1.23% | +0.22 |
| 电子 | 0.0% | 1.39% | 0.75% | 0.71% | +0.71 |
| 环保 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.58% | +0.58 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.4% | +0.40 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.67% | 0.37% | 0.38% | +0.38 |
| 有色金属 | 0.51% | 0.0% | 0.37% | 0.35% | -0.16 |
| 公用事业 | 1.45% | 0.8% | 0.0% | 0.0% | -1.45 |
| 建筑装饰 | 0.87% | 0.79% | 0.0% | 0.0% | -0.87 |
| 医药生物 | 1.96% | 1.09% | 0.0% | 0.0% | -1.96 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.54% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑材料 | 0.71% | 0.63% | 0.0% | 0.0% | -0.71 |
| 银行 | 1.07% | 1.33% | 0.0% | 0.0% | -1.07 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 1.39% | 0.75% | 0.71% | +0.71 | 辅助配置 | 北方华创、芯源微、顺络电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 1.01% | 2.6% | 1.86% | 1.94% | +0.93 | 辅助配置 | 北方华创、宁德时代、德业股份、明阳智能、芯源微、顺络电子 |
| 黄金/有色资源 | 0.51% | 0.0% | 0.37% | 0.35% | -0.16 | 辅助配置 | 山东黄金 |
| 新能源分化 | 1.01% | 1.21% | 1.11% | 1.23% | +0.22 | 辅助配置 | 宁德时代、德业股份、明阳智能 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：北方华创、立讯精密、美的集团、芯源微；退出：山东黄金、申能股份、科伦药业
2025-09-30 新进：山东黄金、德业股份、招商蛇口、顺络电子；退出：中国建筑、北新建材、恒瑞医药、招商银行、立讯精密、芯源微、长江电力
2025-12-31 新进：三环集团、中国平安、明阳智能、瀚蓝环境；退出：招商蛇口
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 美的集团 | 0.67 | 0.64 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 北方华创 | 0.68 | 2.3 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 0.62 | 86.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 芯源微 | 0.71 | 38.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 科伦药业 | 0.73 | 11.45 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 山东黄金 | 0.51 | 18.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 申能股份 | 0.71 | -3.48 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 招商蛇口 | 0.54 | -15.04 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 顺络电子 | 0.38 | 1.05 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 0.37 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 德业股份 | 0.54 | 6.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 北新建材 | 0.63 | -10.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 0.62 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 1.33 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 1.09 | 37.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 0.8 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国建筑 | 0.79 | -5.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 芯源微 | 0.71 | 38.99 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三环集团 | 0.34 | 15.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 瀚蓝环境 | 0.58 | 2.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 0.4 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 明阳智能 | 0.39 | 17.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商蛇口 | 0.54 | -15.04 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 6/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。