工银战略远见混合A
(011932)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
工银战略远见混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银战略远见混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.17%，四季平均换手约49.5%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(12.96%)、AI算力/光模块(3.12%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.97%→Q4 3.12%）。四季度新进Top10：中国人寿、寒武纪、巨化股份、新华保险、海光信息。2025 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 8 笔（规避 4 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 42.1700% |
| 平均换手 | 49.5000% |
| 持股集中度 | 0.0246 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 5.42% |
| 年化波动率 | 19.30% |
| 最大回撤 | -26.33% |
| 夏普比率 | 0.14 |
| 索提诺比率 | 0.14 |
| 同类排名 | 前 77%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 38.3 | 偏弱 |
| 波动 | 42.7 | 中等 |
| 风险 | 34.7 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 电子 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 7.57% 调整至 12.96%，电子 由 2.97% 至 10.18%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 北方华创、巨化股份，退出 中国建筑。Q3 再平衡：新进 立讯精密、阳光电源，退出 北方华创、巨化股份、成都银行、杭州银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 7.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国人寿、寒武纪、巨化股份、新华保险，退出 保利发展，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 建筑装饰、银行 等方向；净加仓 电力设备(+5.39pp)、非银金融(+7.02pp)、电子(+7.21pp)；净降配 建筑装饰(-3.56pp)、房地产(-11.12pp)、银行(-11.07pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（7.53%→14%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+5.39pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.18% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 海光信息、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、海光信息、立讯精密、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.39pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 7.57% | 7.53% | 14.0% | 12.96% | +5.39 |
| AI算力/光模块 | 2.97% | 2.96% | 0.0% | 3.12% | +0.15 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 2.49% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 7.57% | 7.53% | 14.0% | 12.96% | +5.39 |
| 电子 | 2.97% | 2.96% | 9.57% | 10.18% | +7.21 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.02% | +7.02 |
| 房地产 | 16.33% | 13.34% | 8.96% | 5.21% | -11.12 |
| 医药生物 | 3.28% | 3.45% | 3.99% | 4.01% | +0.73 |
| 建筑装饰 | 3.56% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.56 |
| 银行 | 11.07% | 11.17% | 0.0% | 0.0% | -11.07 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 2.97% | 2.96% | 9.57% | 10.18% | +7.21 | 明显加仓 | 海光信息、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 10.54% | 10.49% | 23.57% | 23.14% | +12.60 | 明显加仓 | 宁德时代、海光信息、立讯精密、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 7.57% | 7.53% | 14.0% | 12.96% | +5.39 | 明显加仓 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：北方华创、巨化股份；退出：中国建筑
2025-09-30 新进：立讯精密、阳光电源；退出：北方华创、巨化股份、成都银行、杭州银行、江苏银行、海光信息
2025-12-31 新进：中国人寿、寒武纪、巨化股份、新华保险、海光信息；退出：保利发展
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 北方华创 | 2.49 | 2.3 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 巨化股份 | 2.36 | 39.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国建筑 | 3.56 | 9.7 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 9.57 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 阳光电源 | 4.74 | 5.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 北方华创 | 2.49 | 2.3 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 巨化股份 | 2.36 | 39.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 江苏银行 | 3.67 | -16.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 杭州银行 | 3.65 | -9.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 成都银行 | 3.85 | -14.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海光信息 | 2.96 | 78.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨化股份 | 2.36 | -11.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新华保险 | 3.18 | -11.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国人寿 | 3.84 | -20.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海光信息 | 3.12 | -6.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 寒武纪 | 2.35 | -27.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 保利发展 | 3.4 | -22.39 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 4/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。