一、投资风格总览
在 孙松（012008）担任 易方达稳健回报混合A 基金经理期间（2021-05-31 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、低换手、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 23.8087%，持股集中度 均值约 0.0108，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 23.3429%，显示调仓节奏相对平稳。
股票仓位（季报口径）均值约 46.8%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 29.02%；金融业 5.16%；批发和零售业 1.69%。
• 2025-03-31：制造业 27.73%；金融业 4.98%；批发和零售业 1.89%。
• 2025-06-30：制造业 25.12%；金融业 5.28%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 2.0%。
• 2025-09-30：制造业 25.64%；金融业 4.79%；信息传输、软件和信息技术服务业 1.09%。
• 2025-12-31：制造业 23.92%；金融业 5.49%；批发和零售业 0.72%。
• 2026-03-31：制造业 20.11%；金融业 5.81%；采矿业 1.04%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（36.38%） 变为 制造业（20.11%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 贵州茅台（600519）占净值 7.3%，较上季 减仓。
• 招商银行（600036）占净值 5.79%，较上季 仓位不变。
• 美的集团（000333）占净值 4.2%，较上季 仓位不变。
• 福耀玻璃（600660）占净值 1.54%，较上季 仓位不变。
• 云图控股（002539）占净值 1.53%，较上季 减仓。
上述十只占净值合计 20.36%，持股集中度 为 0.0109。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：40.0%、0.0%、16.7%、0.0%、16.7%、40.0%、50.0%。
对应新进入前十大个股数量：0、0、0、0、1、4、0 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 贵州茅台（600519）减仓，占净值 7.3%（2026-03-31）。
• 云图控股（002539）减仓，占净值 1.53%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.0108，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2021-05-31 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -12.02%（复权净值口径）。
同期换手相对温和，回报更多反映核心持仓与行业配置的中期表现。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
