一、投资风格总览
在 孙松（012175）担任 易方达稳健增利混合A 基金经理期间（2021-07-20 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、低换手、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 23.3087%，持股集中度 均值约 0.0105，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 22.3857%，显示调仓节奏相对平稳。
股票仓位（季报口径）均值约 47.3%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 28.37%；金融业 5.14%；批发和零售业 1.68%。
• 2025-03-31：制造业 26.9%；金融业 4.96%；批发和零售业 1.86%。
• 2025-06-30：制造业 24.24%；金融业 5.22%；电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.96%。
• 2025-09-30：制造业 24.28%；金融业 4.62%；信息传输、软件和信息技术服务业 1.21%。
• 2025-12-31：制造业 23.36%；金融业 5.44%；批发和零售业 0.77%。
• 2026-03-31：制造业 19.61%；金融业 5.65%；采矿业 1.04%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（34.9%） 变为 制造业（19.61%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 贵州茅台（600519）占净值 7.17%，较上季 减仓。
• 招商银行（600036）占净值 5.61%，较上季 仓位不变。
• 美的集团（000333）占净值 4.13%，较上季 仓位不变。
• 云图控股（002539）占净值 1.51%，较上季 减仓。
• 福耀玻璃（600660）占净值 1.46%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 19.88%，持股集中度 为 0.0104。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：40.0%、0.0%、16.7%、0.0%、0.0%、50.0%、50.0%。
对应新进入前十大个股数量：0、0、0、0、0、5、0 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 贵州茅台（600519）减仓，占净值 7.17%（2026-03-31）。
• 云图控股（002539）减仓，占净值 1.51%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.0105，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2021-07-20 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -9.98%（复权净值口径）。
同期换手相对温和，回报更多反映核心持仓与行业配置的中期表现。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
