易方达核心智造混合

易方达核心智造混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达核心智造混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.35%，四季平均换手约84.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.21%)、新能源/电力设备(2.67%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：兆易创新、兴森科技、天赐材料、招商轮船、振华股份。2025 年调仓：新进 20 笔（11 盈 / 9 亏）；退出 17 笔（规避 8 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.46% 调整至 9.55%，通信 由 0% 至 8.27%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、云铝股份、亨通光电、天山铝业，退出 三星医疗、横店东磁、神火股份、隆基绿能。Q3 通信行业持仓占比从 4.13% 升至 12.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三环集团、宁德时代、工业富联、新易盛，退出 云铝股份、亨通光电、天山铝业、沪电股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兆易创新、兴森科技、天赐材料、招商轮船，退出 三环集团、宁德时代、工业富联、新易盛，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器 等方向；净加仓 机械设备(+2.89pp)、有色金属(+2.3pp)、交通运输(+2.6pp)；净降配 家用电器(-3.22pp)、电力设备(-13.45pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.12%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+5.21pp)；相应下降：新能源/电力设备(-4.44pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.36pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中际旭创、兆易创新、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 28.14% 逐季回落至年末 18.67%；主要经由 三星医疗、三环集团、兆易创新、天赐材料 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.3pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 云铝股份、天山铝业、神火股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 19.68% 逐季回落至年末 6.23%；主要经由 三星医疗、天赐材料、宁德时代、横店东磁 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、云铝股份、亨通光电、天山铝业、沪电股份、浦发银行、美的集团；退出：三星医疗、横店东磁、神火股份、隆基绿能

2025-09-30 新进：三环集团、宁德时代、工业富联、新易盛、生益科技；退出：云铝股份、亨通光电、天山铝业、沪电股份、浦发银行、海信视像、立讯精密、美的集团

2025-12-31 新进：兆易创新、兴森科技、天赐材料、招商轮船、振华股份、深南电路、紫金矿业、豪迈科技；退出：三环集团、宁德时代、工业富联、新易盛、生益科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/9；退出 规避/错失 8/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。