银华多元回报一年持有期混合

银华多元回报一年持有期混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

银华多元回报一年持有期混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约15.12%，四季平均换手约69.17%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.55%)、新能源/电力设备(2.68%)、半导体设备/材料(2.36%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 5.91%）。最近一季新进Top10：中材科技、中际旭创、振华股份、纳芯微。2026 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 3.96% 调整至 8.31%。

Q2 末换仓：新进 华东医药、宁德时代、山金国际、悦康药业，退出 东方证券、圣泉集团、德业股份。Q3 再平衡：新进 海光信息、英科医疗，退出 华东医药、山金国际、悦康药业、生益科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 4.16% 升至 8.31%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中材科技、中际旭创、振华股份、纳芯微，退出 英科医疗，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 交通运输(+2.36pp)、通信(+2.69pp)、建筑材料(+2.45pp)；净降配 计算机(-2.98pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.68pp)、AI算力/光模块(+3.55pp)、半导体设备/材料(+2.36pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海光信息、纳芯微 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.04%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、纳芯微 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.68%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：华东医药、宁德时代、山金国际、悦康药业、海通发展、索通发展、银轮股份；退出：东方证券、圣泉集团、德业股份

2026-03-31 新进：海光信息、英科医疗；退出：华东医药、山金国际、悦康药业、生益科技、索通发展、金山办公、银轮股份

2026-06-30 新进：中材科技、中际旭创、振华股份、纳芯微；退出：英科医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 7/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。