鹏扬数字经济先锋混合A

鹏扬数字经济先锋混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏扬数字经济先锋混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.25%，四季平均换手约82.4%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(5.67%)、AI算力/光模块(3.57%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.61%→Q4 9.24%）。四季度新进Top10：三环集团、中微公司、中际旭创、北方华创、大族激光。2025 年调仓：新进 20 笔（10 盈 / 10 亏）；退出 16 笔（规避 6 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 5.83% 调整至 15.15%，通信 由 2.24% 至 8.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 七一二、中际旭创、乐鑫科技、兆易创新，退出 仕佳光子、立讯精密。Q3 电子行业持仓占比从 7.56% 升至 21.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 工业富联、德明利、思泉新材、歌尔股份，退出 七一二、中际旭创、乐鑫科技、孩子王，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、中微公司、中际旭创、北方华创，退出 兆易创新、工业富联、德明利、思泉新材，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 通信(+6.41pp)、机械设备(+3.74pp)、电子(+9.32pp)；净降配 计算机(-10.1pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→5.67%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+5.67pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 23.8% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中微公司、中际旭创、仕佳光子 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 13.06pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中微公司、兆易创新、大族激光 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：七一二、中际旭创、乐鑫科技、兆易创新、孩子王、香农芯创；退出：仕佳光子、立讯精密

2025-09-30 新进：工业富联、德明利、思泉新材、歌尔股份、沪电股份；退出：七一二、中际旭创、乐鑫科技、孩子王、德赛西威、科大讯飞、金山办公、香农芯创

2025-12-31 新进：三环集团、中微公司、中际旭创、北方华创、大族激光、新易盛、江海股份、珠海冠宇、立讯精密；退出：兆易创新、工业富联、德明利、思泉新材、歌尔股份、沪电股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/10；退出 规避/错失 6/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。