天弘高端制造混合A

天弘高端制造混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

天弘高端制造混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.86%，四季平均换手约63.17%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.27%)、新能源/电力设备(6.35%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.27%）。四季度新进Top10：中天科技、中科星图、华虹宏力、复旦微电、山推股份。2025 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.44% 调整至 13.59%，机械设备 由 4.71% 至 5.5%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国国航、中航光电、菲利华，退出 立讯精密、航天电器。Q3 再平衡：新进 中芯国际、先导智能、厦钨新能、广东宏大，退出 中国动力、中国国航、中航光电、山推股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 4.5% 升至 13.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中天科技、中科星图、华虹宏力、复旦微电，退出 中航沈飞、中芯国际、先导智能，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 基础化工(+3.63pp)、通信(+4.36pp)、电子(+6.15pp)；净降配 国防军工(-15.3pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→9.27%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+9.27pp)；相应下降：军工/高端制造(-9.94pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.95% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中天科技、中芯国际、华虹宏力、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 8.97pp；主要经由 中国动力、中航光电、中航沈飞、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 15.88%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国动力、先导智能、厦钨新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国国航、中航光电、菲利华；退出：立讯精密、航天电器

2025-09-30 新进：中芯国际、先导智能、厦钨新能、广东宏大；退出：中国动力、中国国航、中航光电、山推股份、火炬电子、菲利华、长电科技

2025-12-31 新进：中天科技、中科星图、华虹宏力、复旦微电、山推股份、海光信息；退出：中航沈飞、中芯国际、先导智能

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。