工银瑞信恒兴6个月持有混合C

工银瑞信恒兴6个月持有混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银瑞信恒兴6个月持有混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.92%，四季平均换手约53.83%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(12.19%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：亿纬锂能、徐工机械、英维克、菲利华、阳光电源。2025 年调仓：新进 11 笔（4 盈 / 7 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 机械设备 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 7.29% 调整至 14.84%，机械设备 由 0% 至 6.82%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东阳光、果麦文化、江苏银行、海光信息，退出 比亚迪、贵州茅台。Q3 再平衡：新进 三花智控、拓普集团，退出 东阳光、成都银行、果麦文化、江苏银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 8.01% 升至 14.84%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 亿纬锂能、徐工机械、英维克、菲利华，退出 寒武纪、海光信息、盐津铺子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、食品饮料 等方向；净加仓 电力设备(+7.55pp)、机械设备(+6.82pp)、家用电器(+3.78pp)；净降配 银行(-4.96pp)、食品饮料(-8.17pp)、电子(-2.44pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（8.01%→12.19%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.9pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.44pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 寒武纪、海光信息、立讯精密、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 18.13% 逐季抬升至年末 30.06%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、寒武纪、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 14.84% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东阳光、果麦文化、江苏银行、海光信息；退出：比亚迪、贵州茅台

2025-09-30 新进：三花智控、拓普集团；退出：东阳光、成都银行、果麦文化、江苏银行

2025-12-31 新进：亿纬锂能、徐工机械、英维克、菲利华、阳光电源；退出：寒武纪、海光信息、盐津铺子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/7；退出 规避/错失 6/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。