招商稳健平衡混合A

招商稳健平衡混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商稳健平衡混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.96%，四季平均换手约64.53%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.96%)。四季度新进Top10：中国平安、中国石油、山金国际、特变电工、盐湖股份。2025 年调仓：新进 12 笔（8 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 4 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 非银金融 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 6.87% 调整至 7.27%，非银金融 由 0% 至 6.89%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、伊利股份、招商蛇口、新华保险。Q3 再平衡：新进 山东黄金，退出 三一重工、伊利股份、保利发展、山金国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 2.12% 升至 6.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国平安、中国石油、山金国际、特变电工，退出 恒瑞医药、金风科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、房地产 等方向；净加仓 电力设备(+2.17pp)、石油石化(+1.78pp)、非银金融(+6.89pp)；净降配 医药生物(-3.16pp)、房地产(-4.46pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.17pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 特变电工、金风科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 7.27% 为全年高点；主要经由 山东黄金、山金国际、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.17pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 特变电工、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、伊利股份、招商蛇口、新华保险、珀莱雅、金风科技；退出：—

2025-09-30 新进：山东黄金；退出：三一重工、伊利股份、保利发展、山金国际、招商蛇口、珀莱雅

2025-12-31 新进：中国平安、中国石油、山金国际、特变电工、盐湖股份；退出：恒瑞医药、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/4；退出 规避/错失 4/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。