嘉实策略视野三年持有期混合

嘉实策略视野三年持有期混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实策略视野三年持有期混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约21.45%，四季平均换手约75.3%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(1.97%)、新能源/电力设备(1.93%)、资源/有色(1.81%)。四季度新进Top10：东方雨虹、中国国航、中国平安、图南股份、扬农化工。2025 年调仓：新进 18 笔（11 盈 / 7 亏）；退出 16 笔（规避 10 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 2.83% 调整至 5.2%。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 6.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中信证券、中国太保、亿纬锂能、广东宏大，退出 中际联合、九号公司、亨通光电、阳光电源。Q3 再平衡：新进 中微公司、中芯国际、山金国际、松原安全，退出 中信证券、中国太保、亿纬锂能、广东宏大，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方雨虹、中国国航、中国平安、图南股份，退出 东方电缆、中微公司、中芯国际、山金国际，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、汽车、机械设备 等方向；净加仓 建筑材料(+1.6pp)、交通运输(+1.57pp)、非银金融(+1.6pp)；净降配 通信(-2.18pp)、汽车(-2.11pp)、电力设备(-7.81pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 军工/高端制造 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

相应下降：新能源/电力设备(-4.96pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.18pp；主要经由 中微公司、中芯国际、亨通光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 14.81% 逐季回落至年末 7.13%；主要经由 东方电缆、中微公司、中航沈飞、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.11%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 图南股份、山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 9.74% 逐季回落至年末 1.93%；主要经由 东方电缆、宁德时代、海力风电、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、中国太保、亿纬锂能、广东宏大、时代新材、渤海租赁；退出：中际联合、九号公司、亨通光电、阳光电源

2025-09-30 新进：中微公司、中芯国际、山金国际、松原安全、海力风电；退出：中信证券、中国太保、亿纬锂能、广东宏大、时代新材、渤海租赁

2025-12-31 新进：东方雨虹、中国国航、中国平安、图南股份、扬农化工、航亚科技、航发动力；退出：东方电缆、中微公司、中芯国际、山金国际、松原安全、海力风电

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/7；退出 规避/错失 10/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。