国联景惠混合A
(013190)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
国联景惠混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
国联景惠混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约2.4%，四季平均换手约71.4%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中原传媒、云天化、分众传媒、天康生物。2025 年调仓：新进 18 笔（5 盈 / 13 亏）；退出 8 笔（规避 6 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 2.4000% |
| 平均换手 | 71.4000% |
| 持股集中度 | 0.0001 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 2.65% |
| 年化波动率 | 1.58% |
| 最大回撤 | -1.29% |
| 夏普比率 | 0.09 |
| 索提诺比率 | 0.11 |
| 同类排名 | 前 50%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 25.2 | 偏弱 |
| 波动 | 0.7 | 较小 |
| 风险 | 99.3 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：新进 京东方A、福斯达、福耀玻璃、迎驾贡酒，退出 中原传媒、中国电信、富森美、山东高速，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中原传媒、云天化、分众传媒、天康生物，退出 中国石化、京东方A、福斯达、福耀玻璃，持仓进一步向龙头集中。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.09% 附近；主要经由 中国电信、京东方A 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.11% 附近；主要经由 京东方A、福斯达 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 0.2% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 0.0% | 0.58% | 1.22% | 1.11% | +1.11 |
| 传媒 | 0.0% | 0.16% | 0.0% | 0.45% | +0.45 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.21% | 0.36% | 0.33% | +0.33 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.25% | 0.4% | 0.28% | +0.28 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.17% | +0.17 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.15% | +0.15 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.2% | 0.0% | +0.00 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.15% | 0.23% | 0.0% | +0.00 |
| 通信 | 0.0% | 0.15% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.13% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.23% | 0.0% | +0.00 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.16% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 0.29% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.15% | 0.2% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 中国电信、京东方A |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.43% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 京东方A、福斯达 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：京东方A、福斯达、福耀玻璃、迎驾贡酒；退出：中原传媒、中国电信、富森美、山东高速
2025-12-31 新进：中原传媒、云天化、分众传媒、天康生物；退出：中国石化、京东方A、福斯达、福耀玻璃
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 泸州老窖 | 0.13 | 16.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中原传媒 | 0.16 | -4.92 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 富森美 | 0.16 | -6.01 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国石化 | 0.15 | -6.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 山东高速 | 0.13 | -19.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 贵州茅台 | 0.28 | 2.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 长江电力 | 0.25 | -9.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国神华 | 0.21 | -5.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国电信 | 0.15 | -14.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 今世缘 | 0.17 | 0.95 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 京东方A | 0.2 | 1.2 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 福耀玻璃 | 0.29 | -11.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 福斯达 | 0.23 | -14.94 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 迎驾贡酒 | 0.2 | -3.86 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中原传媒 | 0.16 | -4.92 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 富森美 | 0.16 | -6.01 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山东高速 | 0.13 | -19.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国电信 | 0.15 | -14.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中原传媒 | 0.28 | 13.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 分众传媒 | 0.17 | -11.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天康生物 | 0.17 | -1.22 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云天化 | 0.15 | -0.06 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 京东方A | 0.2 | 1.2 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国石化 | 0.23 | 16.82 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 福耀玻璃 | 0.29 | -11.77 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 福斯达 | 0.23 | -14.94 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/13；退出 规避/错失 6/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。