上银价值增长3个月持有期混合C

上银价值增长3个月持有期混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

上银价值增长3个月持有期混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.57%，四季平均换手约54.8%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.08%)、半导体设备/材料(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：盐湖股份、荣盛石化、藏格矿业。2025 年调仓：新进 14 笔（12 盈 / 2 亏）；退出 14 笔（规避 4 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 电力设备 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 19.49%，电力设备 由 0% 至 4.88%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆易创新，退出 伟星新材。Q3 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 17.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万华化学、兴发集团、华鲁恒升、天赐材料，退出 三环集团、中国移动、五粮液、交通银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 盐湖股份、荣盛石化、藏格矿业，退出 华鲁恒升、天赐材料、桐昆股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、农林牧渔、通信 等方向；净加仓 石油石化(+2.36pp)、电力设备(+4.88pp)、基础化工(+19.49pp)；净降配 电子(-4.06pp)、农林牧渔(-4.38pp)、通信(-2.46pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.08%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.08pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.06pp)、消费/家电/面板(-6.54pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.52pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、中国移动、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.52%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、兆易创新、天赐材料、恩捷股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.08%（峰值出现在 Q4）；主要经由 藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 天赐材料、恩捷股份、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新；退出：伟星新材

2025-09-30 新进：万华化学、兴发集团、华鲁恒升、天赐材料、宝丰能源、恩捷股份、新宙邦、桐昆股份、浙江龙盛、龙佰集团；退出：三环集团、中国移动、五粮液、交通银行、兆易创新、工商银行、牧原股份、美的集团、贵州茅台、陕西煤业

2025-12-31 新进：盐湖股份、荣盛石化、藏格矿业；退出：华鲁恒升、天赐材料、桐昆股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/2；退出 规避/错失 4/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。