尚正竞争优势混合发起A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
尚正竞争优势混合发起A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.33%，四季平均换手约57.13%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.82%)。四季度新进Top10：五粮液、华友钴业、盛新锂能、神火股份。2025 年调仓：新进 12 笔（8 盈 / 4 亏）；退出 8 笔（规避 4 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 50.3300% |
| 平均换手 | 57.1300% |
| 持股集中度 | 0.0387 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 15.56% |
| 年化波动率 | 18.32% |
| 最大回撤 | -13.05% |
| 夏普比率 | 0.70 |
| 索提诺比率 | 0.91 |
| 同类排名 | 前 16%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 68.4 | 偏强 |
| 波动 | 37.8 | 较小 |
| 风险 | 75.2 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 煤炭 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 19.84%，煤炭 由 8.77% 至 14.86%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 公牛集团、晨光股份、泰格医药、洋河股份，退出 古井贡酒。Q3 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 9.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国神华、洛阳钼业、盐湖股份，退出 五粮液、公牛集团、恒瑞医药、晨光股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 五粮液、华友钴业、盛新锂能、神火股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、医药生物 等方向；净加仓 煤炭(+6.09pp)、有色金属(+19.84pp)、基础化工(+7.5pp)；净降配 交通运输(-4.77pp)、食品饮料(-14.29pp)、医药生物(-4.84pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→6.82%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+7.82pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 19.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、神火股份、西部矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 6.82% | 10.27% | 7.82% | +7.82 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 0.0% | 6.82% | 15.93% | 19.84% | +19.84 |
| 煤炭 | 8.77% | 9.37% | 15.05% | 14.86% | +6.09 |
| 食品饮料 | 25.36% | 18.6% | 9.19% | 11.07% | -14.29 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 9.29% | 7.5% | +7.50 |
| 交通运输 | 4.77% | 6.25% | 0.0% | 0.0% | -4.77 |
| 医药生物 | 4.84% | 3.99% | 0.0% | 0.0% | -4.84 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 6.82% | 15.93% | 19.84% | +19.84 | 明显加仓 | 洛阳钼业、神火股份、西部矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：公牛集团、晨光股份、泰格医药、洋河股份、西部矿业；退出：古井贡酒
2025-09-30 新进：中国神华、洛阳钼业、盐湖股份；退出：五粮液、公牛集团、恒瑞医药、晨光股份、泰格医药、洋河股份、顺丰控股
2025-12-31 新进：五粮液、华友钴业、盛新锂能、神火股份；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 洋河股份 | 0.02 | 5.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 泰格医药 | 2.73 | 8.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 西部矿业 | 6.82 | 32.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 公牛集团 | 0.19 | -7.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 晨光股份 | 0.01 | -5.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 古井贡酒 | 6.28 | -21.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 盐湖股份 | 9.29 | 35.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国神华 | 5.72 | 5.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 洛阳钼业 | 5.66 | 27.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 五粮液 | 8.84 | 2.17 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 洋河股份 | 0.02 | 5.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 顺丰控股 | 6.25 | -17.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 泰格医药 | 2.73 | 8.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 3.99 | 37.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 公牛集团 | 0.19 | -7.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 晨光股份 | 0.01 | -5.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 五粮液 | 2.82 | -2.52 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 神火股份 | 4.57 | 12.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 盛新锂能 | 3.44 | 16.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 3.41 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/4；退出 规避/错失 4/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。