招商均衡回报混合C

招商均衡回报混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商均衡回报混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.43%，四季平均换手约67.37%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.44%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国人寿、中国国航、中国太保、中国平安、山金国际。2025 年调仓：新进 15 笔（6 盈 / 9 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 建筑材料 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 2.81% 调整至 11.23%，建筑材料 由 3.49% 至 4.16%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 5.87% 升至 13.91%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 ST诺泰、三一重工、中国太保、华友钴业，退出 山东黄金、汇川技术、药明康德。Q3 再平衡：新进 东方财富、中信证券、恒玄科技，退出 ST诺泰、中国太保、华友钴业、山金国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人寿、中国国航、中国太保、中国平安，退出 三一重工、东方财富、博迁新材、恒玄科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 交通运输(+3.3pp)、非银金融(+8.42pp)；净降配 机械设备(-6.97pp)、医药生物(-3.97pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-3.12pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.56%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 恒玄科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 10.74% 逐季回落至年末 3.77%；主要经由 三一重工、恒玄科技、汇川技术、浙江鼎力 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 13.91%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 华友钴业、博迁新材、山东黄金、山金国际 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST诺泰、三一重工、中国太保、华友钴业、山金国际、紫金矿业；退出：山东黄金、汇川技术、药明康德

2025-09-30 新进：东方财富、中信证券、恒玄科技；退出：ST诺泰、中国太保、华友钴业、山金国际、浙江鼎力

2025-12-31 新进：中国人寿、中国国航、中国太保、中国平安、山金国际、浙江鼎力；退出：三一重工、东方财富、博迁新材、恒玄科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/9；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。