国投瑞银策略回报混合C

国投瑞银策略回报混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国投瑞银策略回报混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.69%，四季平均换手约78.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.34%)、AI算力/光模块(1.98%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.98%）。四季度新进Top10：万华化学、中国铝业、南山铝业、天赐材料、新易盛。2025 年调仓：新进 17 笔（8 盈 / 9 亏）；退出 13 笔（规避 7 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 4.09% 调整至 13.57%，电力设备 由 3.83% 至 5.31%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 劲仔食品、招商银行、杭州银行、沃尔核材，退出 比亚迪、菲利华。Q3 再平衡：新进 山金国际、洛阳钼业、海光信息，退出 劲仔食品、招商银行、杭州银行、沃尔核材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 5.69% 升至 13.57%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万华化学、中国铝业、南山铝业、天赐材料，退出 宁德时代、山金国际、海光信息，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、国防军工 等方向；净加仓 有色金属(+9.48pp)；净降配 汽车(-3.79pp)、国防军工(-2.08pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.34%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.98pp)、资源/有色(+3.2pp)；相应下降：新能源/电力设备(-3.83pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.3%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 寒武纪、沃尔核材、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 10.18%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 天赐材料、宁德时代、寒武纪、沃尔核材 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 4.09% 逐季抬升至年末 13.57%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、南山铝业、山金国际、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 5.31% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 天赐材料、宁德时代、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：劲仔食品、招商银行、杭州银行、沃尔核材、菜百股份、西部矿业；退出：比亚迪、菲利华

2025-09-30 新进：山金国际、洛阳钼业、海光信息；退出：劲仔食品、招商银行、杭州银行、沃尔核材、紫金矿业、菜百股份、西部矿业、金诚信

2025-12-31 新进：万华化学、中国铝业、南山铝业、天赐材料、新易盛、紫金矿业、西部矿业、麦格米特；退出：宁德时代、山金国际、海光信息

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/9；退出 规避/错失 7/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。