上银鑫恒混合C
(013846)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
上银鑫恒混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
上银鑫恒混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约26.83%，四季平均换手约44.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.22%)、新能源/电力设备(6.91%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：巨人网络、思源电气。2025 年调仓：新进 10 笔（4 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 7 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 26.8300% |
| 平均换手 | 44.6300% |
| 持股集中度 | 0.0080 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 18.23% |
| 年化波动率 | 17.52% |
| 最大回撤 | -15.05% |
| 夏普比率 | 0.84 |
| 索提诺比率 | 1.08 |
| 同类排名 | 前 17%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 74.2 | 偏强 |
| 波动 | 33.7 | 较小 |
| 风险 | 71.0 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 3.01% 调整至 9.37%，有色金属 由 1.33% 至 7.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 浦发银行，退出 比亚迪。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 8.25%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三花智控、恺英网络、沪电股份、立讯精密，退出 东方财富、中国平安、兴业银行、浦发银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 巨人网络、思源电气，退出 中信证券、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、非银金融、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+5.89pp)、电子(+5.61pp)、电力设备(+6.36pp)；净降配 公用事业(-1.54pp)、非银金融(-7.5pp)、汽车(-1.55pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（1.42%→7.11%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.9pp)、资源/有色(+5.89pp)；相应下降：消费/家电/面板(-1.72pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.61pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 11.97pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、思源电气、沪电股份、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 1.33% 逐季抬升至年末 7.22%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 9.37% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、思源电气、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 1.33% | 1.42% | 7.11% | 7.22% | +5.89 |
| 新能源/电力设备 | 3.01% | 2.98% | 7.27% | 6.91% | +3.90 |
| 消费/家电/面板 | 1.72% | 1.58% | 0.0% | 0.0% | -1.72 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 3.01% | 2.98% | 7.27% | 9.37% | +6.36 |
| 有色金属 | 1.33% | 1.42% | 7.11% | 7.22% | +5.89 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 2.59% | 6.18% | +6.18 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 8.25% | 5.61% | +5.61 |
| 家用电器 | 1.72% | 1.58% | 2.66% | 2.46% | +0.74 |
| 公用事业 | 1.54% | 1.66% | 0.0% | 0.0% | -1.54 |
| 非银金融 | 7.5% | 7.85% | 2.52% | 0.0% | -7.50 |
| 汽车 | 1.55% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.55 |
| 食品饮料 | 4.44% | 3.98% | 0.0% | 0.0% | -4.44 |
| 银行 | 1.97% | 3.54% | 0.0% | 0.0% | -1.97 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 8.25% | 5.61% | +5.61 | 明显加仓 | 沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.01% | 2.98% | 15.52% | 14.98% | +11.97 | 明显加仓 | 宁德时代、思源电气、沪电股份、立讯精密、阳光电源、鹏鼎控股 |
| 黄金/有色资源 | 1.33% | 1.42% | 7.11% | 7.22% | +5.89 | 明显加仓 | 紫金矿业、铜陵有色 |
| 新能源分化 | 3.01% | 2.98% | 7.27% | 9.37% | +6.36 | 明显加仓 | 宁德时代、思源电气、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：浦发银行；退出：比亚迪
2025-09-30 新进：三花智控、恺英网络、沪电股份、立讯精密、铜陵有色、阳光电源、鹏鼎控股；退出：东方财富、中国平安、兴业银行、浦发银行、美的集团、贵州茅台、长江电力
2025-12-31 新进：巨人网络、思源电气；退出：中信证券、立讯精密
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 浦发银行 | 1.43 | -14.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 1.55 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 铜陵有色 | 3.58 | 12.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三花智控 | 2.66 | 14.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 沪电股份 | 3.06 | -0.54 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 2.36 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恺英网络 | 2.59 | -22.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 鹏鼎控股 | 2.83 | -9.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 阳光电源 | 2.77 | 5.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 美的集团 | 1.58 | 0.64 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东方财富 | 1.82 | 17.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 浦发银行 | 1.43 | -14.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 贵州茅台 | 3.98 | 2.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 1.66 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 兴业银行 | 2.11 | -14.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国平安 | 3.78 | -0.67 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 思源电气 | 2.46 | 30.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨人网络 | 3.53 | -27.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 立讯精密 | 2.36 | -12.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中信证券 | 2.52 | -3.98 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 4/6；退出 规避/错失 7/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。