一、投资风格总览
在 卢扬（013846）担任 上银鑫恒混合C 基金经理期间（2022-01-17 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：持股较分散、高换手、制造+科技导向、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 31.2475%，持股集中度 均值约 0.0106，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 57.8429%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 90.1%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 44.49%；采矿业 21.55%；信息传输、软件和信息技术服务业 4.45%。
• 2025-03-31：制造业 47.28%；金融业 21.79%；采矿业 4.48%。
• 2025-06-30：制造业 45.6%；金融业 23.66%；采矿业 4.64%。
• 2025-09-30：制造业 74.26%；金融业 6.92%；采矿业 5.41%。
• 2025-12-31：制造业 71.43%；采矿业 7.78%；信息传输、软件和信息技术服务业 7.18%。
• 2026-03-31：制造业 63.19%；采矿业 25.53%；交通运输、仓储和邮政业 2.91%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（51.83%） 变为 制造业（63.19%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 中国石油（601857）占净值 5.02%，较上季 仓位不变。
• 中国神华（601088）占净值 4.81%，较上季 仓位不变。
• 中国海油（600938）占净值 4.07%，较上季 仓位不变。
• 徐工机械（000425）占净值 3.72%，较上季 新进。
• 杰瑞股份（002353）占净值 3.35%，较上季 仓位不变。
• 紫金矿业（601899）占净值 3.31%，较上季 减仓。
• 中联重科（000157）占净值 3.22%，较上季 仓位不变。
• 思源电气（002028）占净值 3.09%，较上季 减仓。
• 中煤能源（601898）占净值 3.0%，较上季 仓位不变。
• 中远海能（600026）占净值 2.9%，较上季 仓位不变。
上述十只占净值合计 36.49%，持股集中度 为 0.0138。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：18.2%、75.0%、88.9%、18.2%、82.4%、33.3%、88.9%。
对应新进入前十大个股数量：1、6、8、1、7、2、8 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 徐工机械（000425）新进，占净值 3.72%（2026-03-31）。
• 紫金矿业（601899）减仓，占净值 3.31%（2026-03-31）。
• 思源电气（002028）减仓，占净值 3.09%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.0106，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面集中度中等。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2022-01-17 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 33.76%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
