兴业兴睿两年持有混合A

兴业兴睿两年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴业兴睿两年持有混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.27%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.3%)、资源/有色(5.53%)、半导体设备/材料(3.77%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.11%→Q4 14.07%）。四季度新进Top10：新华保险、新易盛、锡业股份。2025 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 11 笔（规避 5 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 2.77% 调整至 19.76%，有色金属 由 2.23% 至 8.02%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航光电、天孚通信、小商品城、麦格米特，退出 三花智控、博创科技、比亚迪、水晶光电。Q3 通信行业持仓占比从 3.39% 升至 11.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、佳驰科技、应流股份、长芯博创，退出 三棵树、中航光电、菲利华、麦格米特，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 新华保险、新易盛、锡业股份，退出 天奈科技、小商品城、应流股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、建筑材料、家用电器 等方向；净加仓 通信(+16.99pp)、非银金融(+4.93pp)、有色金属(+5.79pp)；净降配 电子(-2.65pp)、汽车(-2.1pp)、建筑材料(-4.15pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.7%→10.3%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+10.3pp)、资源/有色(+3.3pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 23.53% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中际旭创、博创科技、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.31pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、中航光电、佳驰科技、天奈科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 2.23% 逐季抬升至年末 8.02%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业、锡业股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.84pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 天奈科技、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航光电、天孚通信、小商品城、麦格米特；退出：三花智控、博创科技、比亚迪、水晶光电

2025-09-30 新进：中际旭创、佳驰科技、应流股份、长芯博创；退出：三棵树、中航光电、菲利华、麦格米特

2025-12-31 新进：新华保险、新易盛、锡业股份；退出：天奈科技、小商品城、应流股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 5/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。