银华积极成长混合C
(014045)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
银华积极成长混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
银华积极成长混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约38.02%，四季平均换手约36.13%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(4.45%)、新能源/电力设备(4.44%)、AI算力/光模块(3.1%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.1%）。四季度新进Top10：世纪华通、云铝股份。2025 年调仓：新进 7 笔（2 盈 / 5 亏）；退出 6 笔（规避 3 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 38.0200% |
| 平均换手 | 36.1300% |
| 持股集中度 | 0.0158 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 4.67% |
| 年化波动率 | 15.97% |
| 最大回撤 | -20.52% |
| 夏普比率 | 0.13 |
| 索提诺比率 | 0.09 |
| 同类排名 | 前 70%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 34.9 | 偏弱 |
| 波动 | 28.3 | 较小 |
| 风险 | 56.2 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 食品饮料 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 7.22% 调整至 7.32%，食品饮料 由 3.88% 至 4.34%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 5.11%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国平安、中天科技、晶方科技、杭州银行，退出 中国动力、中国神华、美的集团。Q3 再平衡：新进 东方电缆，退出 中材国际、航天电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、云铝股份，退出 晶方科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 煤炭、国防军工、建筑装饰 等方向；净加仓 通信(+3.1pp)、传媒(+2.93pp)、银行(+3.93pp)；净降配 煤炭(-5.86pp)、国防军工(-2.79pp)、建筑装饰(-4.39pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.08%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.1pp)；相应下降：消费/家电/面板(-5.31pp)、军工/高端制造(-2.79pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.1pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、晶方科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.69pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、中国动力、宁德时代、晶方科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.42%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、中国动力、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 9.76% | 4.76% | 4.64% | 4.45% | -5.31 |
| 新能源/电力设备 | 3.91% | 4.63% | 5.49% | 4.44% | +0.53 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 3.08% | 3.74% | 3.1% | +3.10 |
| 军工/高端制造 | 2.79% | 3.02% | 0.0% | 0.0% | -2.79 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 7.22% | 4.63% | 9.42% | 7.32% | +0.10 |
| 家用电器 | 9.76% | 4.76% | 4.64% | 4.45% | -5.31 |
| 食品饮料 | 3.88% | 3.79% | 4.71% | 4.34% | +0.46 |
| 银行 | 0.0% | 3.76% | 4.41% | 3.93% | +3.93 |
| 医药生物 | 3.23% | 3.28% | 4.47% | 3.69% | +0.46 |
| 非银金融 | 0.0% | 5.11% | 5.04% | 3.69% | +3.69 |
| 通信 | 0.0% | 3.08% | 3.74% | 3.1% | +3.10 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.93% | +2.93 |
| 煤炭 | 5.86% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.86 |
| 电子 | 0.0% | 3.46% | 4.05% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 2.79% | 3.02% | 0.0% | 0.0% | -2.79 |
| 建筑装饰 | 4.39% | 3.87% | 0.0% | 0.0% | -4.39 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 6.54% | 7.79% | 3.1% | +3.10 | 明显加仓 | 中天科技、晶方科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 10.01% | 11.11% | 13.47% | 7.32% | -2.69 | 明显减仓 | 东方电缆、中国动力、宁德时代、晶方科技、航天电器 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 7.22% | 4.63% | 9.42% | 7.32% | +0.10 | 持仓占比较高 | 东方电缆、中国动力、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国平安、中天科技、晶方科技、杭州银行；退出：中国动力、中国神华、美的集团
2025-09-30 新进：东方电缆；退出：中材国际、航天电器
2025-12-31 新进：世纪华通、云铝股份；退出：晶方科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中天科技 | 3.08 | 30.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杭州银行 | 3.76 | -9.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 5.11 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 晶方科技 | 3.46 | 13.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 美的集团 | 4.28 | -8.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国动力 | 3.31 | 5.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国神华 | 5.86 | 5.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东方电缆 | 3.93 | -15.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 航天电器 | 3.02 | -0.19 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中材国际 | 3.87 | 4.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 2.25 | -5.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 世纪华通 | 2.93 | -6.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 晶方科技 | 4.05 | -14.5 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/5；退出 规避/错失 3/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。