鑫元长三角混合A
(014263)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
鑫元长三角混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鑫元长三角混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约56.32%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中微公司、纳微科技、迈为股份、香农芯创。2025 年调仓：新进 11 笔（7 盈 / 4 亏）；退出 11 笔（规避 7 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 56.3200% |
| 平均换手 | 53.4700% |
| 持股集中度 | 0.0341 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 4.05% |
| 年化波动率 | 23.39% |
| 最大回撤 | -30.18% |
| 夏普比率 | 0.07 |
| 索提诺比率 | 0.05 |
| 同类排名 | 前 83%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 31.9 | 偏弱 |
| 波动 | 62.1 | 较大 |
| 风险 | 19.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 11.65% 调整至 16.85%，非银金融 由 0% 至 5.49%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 机械设备行业持仓占比从 26.78% 升至 33.86%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中核科技、普源精电、正帆科技、永新光学，退出 中航高科、今世缘、伯特利、徐工机械。Q3 再平衡：新进 华泰证券、合锻智能、国睿科技，退出 中核科技、正帆科技、永新光学，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、纳微科技、迈为股份、香农芯创，退出 乐鑫科技、合锻智能、国睿科技、海力风电，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料、国防军工、汽车 等方向；净加仓 电子(+5.2pp)、非银金融(+5.49pp)、医药生物(+3.6pp)；净降配 食品饮料(-6.56pp)、国防军工(-4.23pp)、汽车(-6.53pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-4.23pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 11.65% 逐季抬升至年末 16.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、乐鑫科技、恒玄科技、永新光学 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.09pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中核科技、中航高科、乐鑫科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 6.38%），首尾变化不大；主要经由 海力风电、迈为股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 4.23% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.23 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 机械设备 | 26.78% | 33.86% | 29.75% | 21.38% | -5.40 |
| 电子 | 11.65% | 12.72% | 13.16% | 16.85% | +5.20 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 5.23% | 5.49% | +5.49 |
| 电力设备 | 5.52% | 6.38% | 6.31% | 4.86% | -0.66 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.6% | +3.60 |
| 食品饮料 | 6.56% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -6.56 |
| 国防军工 | 4.23% | 0.0% | 4.42% | 0.0% | -4.23 |
| 汽车 | 6.53% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -6.53 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 11.65% | 12.72% | 13.16% | 16.85% | +5.20 | 明显加仓 | 中微公司、乐鑫科技、恒玄科技、永新光学、香农芯创 |
| 人形机器人/高端制造 | 48.18% | 52.96% | 53.64% | 43.09% | -5.09 | 明显减仓 | 中微公司、中核科技、中航高科、乐鑫科技、合锻智能、国睿科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 5.52% | 6.38% | 6.31% | 4.86% | -0.66 | 辅助配置 | 海力风电、迈为股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中核科技、普源精电、正帆科技、永新光学；退出：中航高科、今世缘、伯特利、徐工机械
2025-09-30 新进：华泰证券、合锻智能、国睿科技；退出：中核科技、正帆科技、永新光学
2025-12-31 新进：中微公司、纳微科技、迈为股份、香农芯创；退出：乐鑫科技、合锻智能、国睿科技、海力风电
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中核科技 | 4.09 | -12.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 永新光学 | 3.92 | 28.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 普源精电 | 4.25 | 7.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 正帆科技 | 4.62 | 27.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 徐工机械 | 4.73 | -9.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中航高科 | 4.23 | 9.44 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 今世缘 | 6.56 | -26.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 伯特利 | 6.53 | -15.63 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 国睿科技 | 4.42 | -17.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华泰证券 | 5.23 | 8.36 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 合锻智能 | 4.72 | 20.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中核科技 | 4.09 | -12.87 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 永新光学 | 3.92 | 28.85 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 正帆科技 | 4.62 | 27.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 香农芯创 | 6.1 | -12.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 迈为股份 | 4.86 | 11.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中微公司 | 5.5 | 12.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 纳微科技 | 3.6 | -2.75 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海力风电 | 6.31 | -15.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 国睿科技 | 4.42 | -17.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 合锻智能 | 4.72 | 20.66 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 乐鑫科技 | 6.09 | -21.61 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/4；退出 规避/错失 7/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。