国联安核心趋势一年持有混合A

国联安核心趋势一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国联安核心趋势一年持有混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.05%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.23%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中微公司、华峰测控、双环传动、芯动联科。2025 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 13 笔（规避 6 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 6.09% 调整至 15.91%，电子 由 13.65% 至 14.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 传音控股、航天电器、航宇科技、菲利华，退出 七一二、中微公司、海格通信、润本股份。Q3 有色金属行业持仓占比从 6.42% 升至 14.12%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华友钴业、宁德时代、澜起科技、盛达资源，退出 中航高科、传音控股、睿创微纳、航天电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、华峰测控、双环传动、芯动联科，退出 北方华创、宁德时代、能科科技、铂力特，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理、机械设备 等方向；净加仓 有色金属(+9.82pp)、汽车(+3.56pp)；净降配 美容护理(-4.05pp)、机械设备(-4.63pp)、国防军工(-12.12pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.6%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、军工/高端制造）；相应下降：半导体设备/材料(-8.36pp)、军工/高端制造(-3.7pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 14.22% 为全年高点；主要经由 中微公司、传音控股、北方华创、华峰测控 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 34.84% 逐季回落至年末 18.66%；主要经由 七一二、中微公司、中航高科、传音控股 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 6.09% 逐季抬升至年末 15.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、盛达资源、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.6%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：传音控股、航天电器、航宇科技、菲利华；退出：七一二、中微公司、海格通信、润本股份

2025-09-30 新进：华友钴业、宁德时代、澜起科技、盛达资源、能科科技；退出：中航高科、传音控股、睿创微纳、航天电器、菲利华

2025-12-31 新进：中微公司、华峰测控、双环传动、芯动联科；退出：北方华创、宁德时代、能科科技、铂力特

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 6/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。