工银行业优选混合A

一、投资风格总览

在 母亚乾（014466）担任 工银行业优选混合A 基金经理期间（2025-10-20 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、高换手、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 36.98%，HHI 均值约 0.0217，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 76.9%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 90.3%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2025-12-31：建筑业 43.71%；制造业 5.27%；批发和零售业 2.89%。
• 2026-03-31：建筑业 44.21%；制造业 9.8%；科学研究和技术服务业 2.6%。
从 2025-12-31 到 2026-03-31，第一大行业由 建筑业（43.71%） 变为 建筑业（44.21%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 中国建筑（601668）占净值 10.0%，较上季 加仓。
• 山东路桥（000498）占净值 6.24%，较上季 加仓。
• 隧道股份（600820）占净值 3.61%，较上季 减仓。
• 中国化学（601117）占净值 3.44%，较上季 —。
• 亚翔集成（603929）占净值 3.0%，较上季 —。
• 利柏特（605167）占净值 2.92%，较上季 新进。
上述十只占净值合计 29.21%，HHI 为 0.0181。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：76.9%。
对应新进入前十大个股数量：3 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 中国建筑（601668）加仓，占净值 10.0%（2026-03-31）。
• 山东路桥（000498）加仓，占净值 6.24%（2026-03-31）。
• 隧道股份（600820）减仓，占净值 3.61%（2026-03-31）。
• 利柏特（605167）新进，占净值 2.92%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均 HHI 约 0.0217，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：银行/金融主题
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2025-10-20 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -8.95%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。