广发瑞誉一年持有期混合A

广发瑞誉一年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

广发瑞誉一年持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.73%，四季平均换手约72.77%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.12%)、AI算力/光模块(3.58%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.58%）。四季度新进Top10：中国东航、兴业银行、南方航空、国泰海通、新易盛。2025 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 5 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 电力设备 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 11.3% 调整至 13.36%，电力设备 由 0% 至 9.17%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 10.12%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中熔电气、国泰海通、国盾量子、宁德时代，退出 国泰君安、泽璟制药、高澜股份。Q3 再平衡：退出 中熔电气、国泰海通、国盾量子、民生银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、兴业银行、南方航空、国泰海通，退出 工业富联、科伦药业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+9.17pp)、非银金融(+2.06pp)、交通运输(+8.61pp)；净降配 机械设备(-4.08pp)、医药生物(-14.28pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.22%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.12pp)、AI算力/光模块(+3.58pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.58pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 5.09pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、工业富联、禾望电气、艾罗能源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 9.17pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、禾望电气、艾罗能源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中熔电气、国泰海通、国盾量子、宁德时代、工业富联、民生银行、禾望电气、龙净环保；退出：国泰君安、泽璟制药、高澜股份

2025-09-30 新进：—；退出：中熔电气、国泰海通、国盾量子、民生银行、禾望电气、龙净环保

2025-12-31 新进：中国东航、兴业银行、南方航空、国泰海通、新易盛、渤海租赁、艾罗能源、金诚信；退出：工业富联、科伦药业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 5/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。