兴全合衡三年持有混合C
(014640)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
兴全合衡三年持有混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
兴全合衡三年持有混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.18%，四季平均换手约49.77%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、中国平安、华恒生物、继峰股份、艾罗能源。2025 年调仓：新进 10 笔（7 盈 / 3 亏）；退出 7 笔（规避 1 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 41.1800% |
| 平均换手 | 49.7700% |
| 持股集中度 | 0.0227 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 7.68% |
| 年化波动率 | 20.17% |
| 最大回撤 | -25.57% |
| 夏普比率 | 0.27 |
| 索提诺比率 | 0.32 |
| 同类排名 | 前 62%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 46.4 | 中等 |
| 波动 | 46.9 | 中等 |
| 风险 | 37.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 基础化工 两条主线展开：电子 持仓占比由 13.9% 调整至 17.17%，基础化工 由 0% 至 10.03%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 汽车行业持仓占比从 4.5% 升至 11.15%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 先导智能、华鲁恒升、新泉股份、继峰股份，退出 三棵树。Q3 再平衡：新进 桐昆股份，退出 先导智能、宁德时代、新泉股份、继峰股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国平安、华恒生物、继峰股份，退出 华友钴业、桐昆股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属、建筑材料 等方向；净加仓 非银金融(+2.99pp)、电子(+3.27pp)、基础化工(+10.03pp)；净降配 有色金属(-3.65pp)、建筑材料(-4.07pp)、电力设备(-5.89pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-3.54pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.17% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 电连技术、鼎龙股份 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.62pp；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、电连技术、鼎龙股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.65pp；主要经由 华友钴业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.89pp；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 3.54% | 2.85% | 0.0% | 0.0% | -3.54 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 13.9% | 13.85% | 14.61% | 17.17% | +3.27 |
| 基础化工 | 0.0% | 5.86% | 5.66% | 10.03% | +10.03 |
| 汽车 | 4.5% | 11.15% | 4.67% | 9.81% | +5.31 |
| 电力设备 | 8.94% | 9.22% | 3.08% | 3.05% | -5.89 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.99% | +2.99 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.0% | 2.93% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 3.65% | 4.62% | 3.29% | 0.0% | -3.65 |
| 建筑材料 | 4.07% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.07 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 13.9% | 13.85% | 14.61% | 17.17% | +3.27 | 明显加仓 | 电连技术、鼎龙股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 22.84% | 23.07% | 17.69% | 20.22% | -2.62 | 明显减仓 | 亿纬锂能、宁德时代、电连技术、鼎龙股份 |
| 黄金/有色资源 | 3.65% | 4.62% | 3.29% | 0.0% | -3.65 | 明显减仓 | 华友钴业 |
| 新能源分化 | 8.94% | 9.22% | 3.08% | 3.05% | -5.89 | 明显减仓 | 亿纬锂能、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：先导智能、华鲁恒升、新泉股份、继峰股份；退出：三棵树
2025-09-30 新进：桐昆股份；退出：先导智能、宁德时代、新泉股份、继峰股份
2025-12-31 新进：万华化学、中国平安、华恒生物、继峰股份、艾罗能源；退出：华友钴业、桐昆股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 先导智能 | 2.66 | 150.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华鲁恒升 | 5.86 | 22.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新泉股份 | 3.36 | 76.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 继峰股份 | 3.08 | 1.76 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三棵树 | 4.07 | -28.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 桐昆股份 | 2.93 | 14.66 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 先导智能 | 2.66 | 150.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宁德时代 | 2.85 | 59.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新泉股份 | 3.36 | 76.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 继峰股份 | 3.08 | 1.76 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 万华化学 | 4.48 | 3.61 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 2.99 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 继峰股份 | 5.41 | -15.4 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华恒生物 | 2.5 | -12.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 艾罗能源 | 2.5 | 89.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 桐昆股份 | 2.93 | 14.66 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华友钴业 | 3.29 | 3.58 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 7/3；退出 规避/错失 1/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。