景顺长城华城稳健6个月持有期混合C
(014768)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
景顺长城华城稳健6个月持有期混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城华城稳健6个月持有期混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.52%，四季平均换手约66.53%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.28%)。四季度新进Top10：久立特材、华菱钢铁、吉祥航空、国泰海通、新钢股份。2025 年调仓：新进 14 笔（8 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 4 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 13.5200% |
| 平均换手 | 66.5300% |
| 持股集中度 | 0.0031 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 9.76% |
| 年化波动率 | 6.92% |
| 最大回撤 | -5.01% |
| 夏普比率 | 1.05 |
| 索提诺比率 | 1.32 |
| 同类排名 | 前 8%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 52.6 | 中等 |
| 波动 | 14.0 | 较小 |
| 风险 | 90.5 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 有色金属、石油石化。
Q2 末换仓：新进 中孚实业、中熔电气、华夏航空、柳工。Q3 再平衡：新进 淮北矿业、铜陵有色，退出 中国石油、中孚实业、中熔电气、华夏航空，兼有获利兑现与方向试探。Q4 钢铁行业持仓占比从 0% 升至 3.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 久立特材、华菱钢铁、吉祥航空、国泰海通，退出 株冶集团、淮北矿业、湖南黄金，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 石油石化 等方向；净加仓 钢铁(+3.85pp)；净降配 石油石化(-1.82pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（5.21%→8.17%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.64%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 柳工、浙江鼎力 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 9.5%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中孚实业、株冶集团、湖南黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 5.63% | 5.21% | 8.17% | 6.28% | +0.65 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 7.13% | 9.5% | 8.58% | 6.28% | -0.85 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.85% | +3.85 |
| 交通运输 | 0.96% | 0.97% | 0.0% | 2.22% | +1.26 |
| 机械设备 | 0.0% | 2.64% | 0.0% | 1.32% | +1.32 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.78% | +0.78 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 1.31% | 0.0% | +0.00 |
| 石油石化 | 1.82% | 1.98% | 0.0% | 0.0% | -1.82 |
| 基础化工 | 1.05% | 1.21% | 0.0% | 0.0% | -1.05 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 2.64% | 0.0% | 1.32% | +1.32 | 辅助配置 | 柳工、浙江鼎力 |
| 黄金/有色资源 | 7.13% | 9.5% | 8.58% | 6.28% | -0.85 | 持仓占比较高 | 中孚实业、株冶集团、湖南黄金、紫金矿业、铜陵有色 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中孚实业、中熔电气、华夏航空、柳工；退出：—
2025-09-30 新进：淮北矿业、铜陵有色；退出：中国石油、中孚实业、中熔电气、华夏航空、宝丰能源、招商轮船、柳工
2025-12-31 新进：久立特材、华菱钢铁、吉祥航空、国泰海通、新钢股份、浙江鼎力、海通发展、潞安环能；退出：株冶集团、淮北矿业、湖南黄金
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 柳工 | 2.64 | 15.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华夏航空 | 0.61 | 20.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中熔电气 | 0.66 | 53.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中孚实业 | 2.45 | 18.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 铜陵有色 | 2.07 | 12.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 淮北矿业 | 1.31 | -9.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 柳工 | 2.64 | 15.09 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华夏航空 | 0.61 | 20.58 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中熔电气 | 0.66 | 53.8 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中孚实业 | 2.45 | 18.49 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宝丰能源 | 1.21 | 10.29 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国石油 | 1.98 | -5.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商轮船 | 0.97 | 41.85 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华菱钢铁 | 1.54 | -9.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 久立特材 | 2.31 | 4.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新钢股份 | 0.64 | -7.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国泰海通 | 0.78 | -19.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 潞安环能 | 0.55 | 14.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海通发展 | 0.99 | 9.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 浙江鼎力 | 1.32 | -14.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 吉祥航空 | 1.23 | -19.42 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 湖南黄金 | 1.36 | -6.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 株冶集团 | 1.72 | -0.8 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 淮北矿业 | 1.31 | -9.89 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/6；退出 规避/错失 4/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。