宏利景气智选18个月持有混合C 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
宏利景气智选18个月持有混合C 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.37%，四季平均换手约44.7%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.87%)、资源/有色(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比6.41%→期末 9.87%）。最近一季新进Top10：寒武纪、生益科技、立讯精密。2026 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 8 笔（规避 7 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 46.3700% |
| 平均换手 | 44.7000% |
| 持股集中度 | 0.0262 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 89.75% |
| 年化波动率 | 38.00% |
| 最大回撤 | -29.61% |
| 夏普比率 | 2.32 |
| 索提诺比率 | 3.96 |
| 同类排名 | 前 17%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 92.5 | 偏强 |
| 波动 | 94.6 | 较大 |
| 风险 | 18.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 17.91% 调整至 33.91%，通信 由 10.35% 至 22.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东山精密、天孚通信、生益科技，退出 恒瑞医药、甘李药业。Q3 再平衡：新进 中国铝业、源杰科技、阳光电源，退出 寒武纪、工业富联、生益科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 19.79% 升至 33.91%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 寒武纪、生益科技、立讯精密，退出 中国铝业、紫金矿业、阳光电源，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 有色金属、医药生物 等方向；净加仓 电子(+16.0pp)、通信(+12.25pp)；净降配 有色金属(-3.03pp)、医药生物(-4.96pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（7.1%→9.87%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.46pp)；相应下降：资源/有色(-3.03pp)。
市场热点与行业配置
人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 6.41% 逐季抬升至年末 9.87%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.63%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.03pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.63%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 6.41% | 8.5% | 7.1% | 9.87% | +3.46 |
| 资源/有色 | 3.03% | 4.43% | 3.36% | 0.0% | -3.03 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 2.63% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 17.91% | 23.73% | 19.79% | 33.91% | +16.00 |
| 通信 | 10.35% | 18.93% | 17.14% | 22.6% | +12.25 |
| 有色金属 | 3.03% | 4.43% | 6.08% | 0.0% | -3.03 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 2.63% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 4.96% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.96 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 6.41% | 8.5% | 7.1% | 9.87% | +3.46 | 明显加仓 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 2.63% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 3.03% | 4.43% | 3.36% | 0% | -3.03 | 明显减仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 2.63% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：东山精密、天孚通信、生益科技；退出：恒瑞医药、甘李药业
2026-03-31 新进：中国铝业、源杰科技、阳光电源；退出：寒武纪、工业富联、生益科技
2026-06-30 新进：寒武纪、生益科技、立讯精密；退出：中国铝业、紫金矿业、阳光电源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东山精密 | 3.03 | 22.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天孚通信 | 2.95 | 48.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 生益科技 | 2.67 | -24.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 2.53 | -16.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 甘李药业 | 2.43 | -10.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 阳光电源 | 2.63 | 5.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国铝业 | 2.72 | -27.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 源杰科技 | 4.21 | 87.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 生益科技 | 2.67 | -24.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 工业富联 | 4.13 | -17.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 寒武纪 | 2.69 | -27.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 2.96 | -14.63 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 生益科技 | 3.79 | -34.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 寒武纪 | 3.06 | -29.3 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 阳光电源 | 2.63 | 5.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国铝业 | 2.72 | -27.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 3.36 | -23.17 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 7/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。