华富消费成长股票A

一、投资风格总览

在 卞美莹（014957）担任 华富消费成长股票A 基金经理期间（2025-09-18 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：高换手、高权益仓位、偏大盘。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 37.7767%，HHI 均值约 0.0173，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 75.95%，显示调仓节奏偏积极。
股票仓位（季报口径）均值约 88.4%。

二、行业配置脉络

以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2025-09-30：制造业 65.15%；农、林、牧、渔业 0.72%。
• 2025-12-31：制造业 52.71%；住宿和餐饮业 6.45%；租赁和商务服务业 2.71%。
• 2026-03-31：制造业 40.05%；住宿和餐饮业 17.16%；文化、体育和娱乐业 3.91%。
从 2025-09-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（65.15%） 变为 制造业（40.05%）。

三、重仓股剖析

最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 贵州茅台（600519）占净值 7.21%，较上季 加仓。
• 首旅酒店（600258）占净值 6.4%，较上季 加仓。
• 君亭酒店（301073）占净值 6.17%，较上季 新进。
• 安井食品（603345）占净值 4.84%，较上季 新进。
• 锦江酒店（600754）占净值 4.41%，较上季 —。
• 千禾味业（603027）占净值 4.39%，较上季 —。
• 五粮液（000858）占净值 4.13%，较上季 减仓。
• 陕西旅游（603402）占净值 3.87%，较上季 —。
• 立高食品（300973）占净值 3.83%，较上季 —。
上述十只占净值合计 45.25%，HHI 为 0.024。

四、调仓与交易特征

各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：78.6%、73.3%。
对应新进入前十大个股数量：7、5 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 贵州茅台（600519）加仓，占净值 7.21%（2026-03-31）。
• 首旅酒店（600258）加仓，占净值 6.4%（2026-03-31）。
• 君亭酒店（301073）新进，占净值 6.17%（2026-03-31）。
• 安井食品（603345）新进，占净值 4.84%（2026-03-31）。
• 五粮液（000858）减仓，占净值 4.13%（2026-03-31）。

五、风格稳定性

任期平均 HHI 约 0.0173，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：消费主题
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。

六、与任期业绩的对照（描述性）

以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2025-09-18 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 -23.0%（复权净值口径）。
同期组合呈现较高换手，说明经理在任期内通过较频繁的季度调仓尝试适应市场结构；回报与调仓节奏是否匹配，需结合更长周期与同类比较。

解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。