华商300智选混合A

华商300智选混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

华商300智选混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.66%，四季平均换手约98.23%。期末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.23%)、AI算力/光模块(2.78%)、消费/家电/面板(2.78%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 5.55%）。最近一季新进Top10：三环集团、东山精密、中际旭创、兆易创新、宁德时代。2026 年调仓：新进 29 笔（8 盈 / 21 亏）；退出 29 笔（规避 17 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.29% 调整至 15.34%，通信 由 0% 至 9.63%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万华化学、中航光电、华鲁恒升、山东黄金，退出 中金黄金、华友钴业、天合光能、天赐材料。Q3 再平衡：新进 上汽集团、中信特钢、中国神华、中煤能源，退出 万华化学、中航光电、华鲁恒升、山东黄金，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 15.34%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三环集团、东山精密、中际旭创、兆易创新，退出 上汽集团、中信特钢、中国神华、中煤能源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、煤炭、计算机 等方向；净加仓 电子(+12.05pp)、家用电器(+2.78pp)、通信(+9.63pp)；净降配 有色金属(-13.81pp)、煤炭(-2.91pp)、电力设备(-6.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→5.23%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.77pp)、AI算力/光模块(+2.78pp)、消费/家电/面板(+2.78pp)；相应下降：资源/有色(-3.35pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.55%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.35pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中金黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 5.23% 为全年高点；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：万华化学、中航光电、华鲁恒升、山东黄金、思源电气、海大集团、荣盛石化、藏格矿业、龙佰集团；退出：中金黄金、华友钴业、天合光能、天赐材料、德赛西威、沪硅产业、潞安环能、赣锋锂业、阳光电源

2026-03-31 新进：上汽集团、中信特钢、中国神华、中煤能源、兖矿能源、双汇发展、国电电力、天齐锂业、盐湖股份、陕西煤业；退出：万华化学、中航光电、华鲁恒升、山东黄金、山金国际、思源电气、海大集团、荣盛石化、藏格矿业、龙佰集团

2026-06-30 新进：三环集团、东山精密、中际旭创、兆易创新、宁德时代、新易盛、沪电股份、生益科技、美的集团、长江电力；退出：上汽集团、中信特钢、中国神华、中煤能源、兖矿能源、双汇发展、国电电力、天齐锂业、盐湖股份、陕西煤业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/21；退出 规避/错失 17/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。