摩根慧享成长混合A

摩根慧享成长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根慧享成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.45%，四季平均换手约58.57%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.53%)、AI算力/光模块(8.4%)、新能源/电力设备(7.7%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.4%）。四季度新进Top10：博源化工、天华新能、安集科技、寒武纪、纽威股份。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 2 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.87% 调整至 17.2%，通信 由 0% 至 15.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、中际旭创、恒立液压、新易盛，退出 比亚迪。Q3 通信行业持仓占比从 7.92% 升至 17.5%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、洛阳钼业，退出 中航沈飞、恒立液压、立讯精密、纽威股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 博源化工、天华新能、安集科技、寒武纪，退出 亿纬锂能，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、汽车 等方向；净加仓 通信(+15.57pp)、有色金属(+11.33pp)；净降配 电子(-14.18pp)、汽车(-2.72pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.21%→8.74%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.4pp)、资源/有色(+3.66pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.18pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，Q3 前后为全年峰值（约 17.5%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、新易盛、立讯精密、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 27.22% 为全年高点，此后逐步收敛至 12.58%；主要经由 亿纬锂能、天华新能、宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 5.87% 逐季抬升至年末 17.2%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 10.51% 为全年高点；主要经由 亿纬锂能、天华新能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、中际旭创、恒立液压、新易盛、美的集团；退出：比亚迪

2025-09-30 新进：亿纬锂能、洛阳钼业；退出：中航沈飞、恒立液压、立讯精密、纽威股份、美的集团、胜宏科技

2025-12-31 新进：博源化工、天华新能、安集科技、寒武纪、纽威股份；退出：亿纬锂能

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 2/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。