国泰君安领航成长一年持有混合发起A

国泰君安领航成长一年持有混合发起A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国泰君安领航成长一年持有混合发起A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.91%，四季平均换手约92.27%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(4.65%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.78%→Q4 4.65%）。四季度新进Top10：兆易创新、扬杰科技、晶晨股份、水晶光电、江丰电子。2025 年调仓：新进 26 笔（16 盈 / 10 亏）；退出 25 笔（规避 8 / 错失 17）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 38.45% 调整至 46.06%。

Q2 末换仓：新进 东山精密、中际旭创、华勤技术、天孚通信，退出 中科飞测、北方华创、华峰测控、华海清科。Q3 电子行业持仓占比从 36.96% 升至 48.56%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华峰测控、华海清科、南芯科技、拓荆科技，退出 东山精密、中际旭创、华勤技术、天孚通信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兆易创新、扬杰科技、晶晨股份、水晶光电，退出 华峰测控、华海清科、南芯科技、拓荆科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 电子(+7.61pp)；净降配 计算机(-4.06pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→4.93%）。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.55pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中科飞测、中际旭创、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 7.61pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中科飞测、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、中际旭创、华勤技术、天孚通信、歌尔股份、水晶光电、深南电路、生益科技、蓝特光学；退出：中科飞测、北方华创、华峰测控、华海清科、拓荆科技、新大陆、新洁能、龙迅股份

2025-09-30 新进：华峰测控、华海清科、南芯科技、拓荆科技、晶合集成、燕东微、环旭电子、立讯精密、纳芯微、芯联集成；退出：东山精密、中际旭创、华勤技术、天孚通信、扬杰科技、歌尔股份、水晶光电、深南电路、生益科技、蓝特光学

2025-12-31 新进：兆易创新、扬杰科技、晶晨股份、水晶光电、江丰电子、生益科技、金海通；退出：华峰测控、华海清科、南芯科技、拓荆科技、晶合集成、立讯精密、芯联集成

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/10；退出 规避/错失 8/17。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。