兴业研究精选混合C

兴业研究精选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴业研究精选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.64%，四季平均换手约57.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(11.05%)、资源/有色(5.47%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.26%→Q4 11.05%）。四季度新进Top10：中国平安、新华保险、新易盛、盛屯矿业。2025 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 非银金融 两条主线展开：通信 持仓占比由 4.17% 调整至 18.65%，非银金融 由 0% 至 7.15%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 天孚通信、应流股份、紫金矿业、麦格米特，退出 博创科技、徐工机械、海光信息、菲利华。Q3 通信行业持仓占比从 3.2% 升至 12.07%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、佳驰科技、完美世界、长芯博创，退出 三棵树、小商品城、苏试试验、麦格米特，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、新华保险、新易盛、盛屯矿业，退出 三环集团、天奈科技、完美世界、应流股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、机械设备、社会服务 等方向；净加仓 通信(+14.48pp)、非银金融(+7.15pp)、有色金属(+5.47pp)；净降配 商贸零售(-2.75pp)、机械设备(-2.85pp)、社会服务(-3.26pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（5.44%→11.05%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.71pp)、资源/有色(+5.47pp)；相应下降：半导体设备/材料(-2.92pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.65% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中际旭创、博创科技、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 21.26% 逐季回落至年末 9.23%；主要经由 三环集团、佳驰科技、天奈科技、应流股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.47%（峰值出现在 Q4）；主要经由 盛屯矿业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.41pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 天奈科技、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：天孚通信、应流股份、紫金矿业、麦格米特；退出：博创科技、徐工机械、海光信息、菲利华

2025-09-30 新进：中际旭创、佳驰科技、完美世界、长芯博创；退出：三棵树、小商品城、苏试试验、麦格米特

2025-12-31 新进：中国平安、新华保险、新易盛、盛屯矿业；退出：三环集团、天奈科技、完美世界、应流股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/5；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。