工银恒嘉一年持有混合A

工银恒嘉一年持有混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

工银恒嘉一年持有混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约16.08%，四季平均换手约84.43%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.1%)、资源/有色(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 3.1%）。最近一季新进Top10：中科飞测、中芯国际、华海清科、水晶光电、永鼎股份。2026 年调仓：新进 22 笔（7 盈 / 15 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 2.33% 调整至 14.36%。

Q2 末换仓：新进 万华化学、中金黄金、云铝股份、徐工机械，退出 山东黄金、立讯精密、精智达。Q3 再平衡：新进 三环集团、东方钽业、中国海油、博源化工，退出 万华化学、中金黄金、云铝股份、徐工机械，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 4.14% 升至 14.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中科飞测、中芯国际、华海清科、水晶光电，退出 中国海油、博源化工、宁德时代、川投能源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 电子(+12.03pp)、通信(+2.06pp)；净降配 电力设备(-3.76pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、新能源/电力设备）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.1pp)；相应下降：资源/有色(-2.88pp)、新能源/电力设备(-2.21pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.91%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中芯国际、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.88pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 山东黄金、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.21pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：万华化学、中金黄金、云铝股份、徐工机械、新易盛、海尔智家、雅克科技；退出：山东黄金、立讯精密、精智达

2026-03-31 新进：三环集团、东方钽业、中国海油、博源化工、川投能源、环旭电子、龙蟠科技；退出：万华化学、中金黄金、云铝股份、徐工机械、思源电气、新易盛、海尔智家、雅克科技

2026-06-30 新进：中科飞测、中芯国际、华海清科、水晶光电、永鼎股份、精智达、雅克科技、顺络电子；退出：中国海油、博源化工、宁德时代、川投能源、环旭电子、紫金矿业、龙蟠科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/15；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。