华商研究精选灵活配置C

华商研究精选灵活配置C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商研究精选灵活配置C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.99%，四季平均换手约83.43%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.88%)、军工/高端制造(2.71%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.88%）。四季度新进Top10：中国平安、光迅科技、华润微、沪电股份、浪潮信息。2025 年调仓：新进 22 笔（12 盈 / 10 亏）；退出 22 笔（规避 10 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 计算机 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 6.06%，计算机 由 4% 至 4.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST豆神、中航沈飞、兴业银锡、华工科技，退出 万泽股份、复旦微电、思特威、晶方科技。Q3 电子行业持仓占比从 5.39% 升至 15.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、亿纬锂能、信立泰、宁德时代，退出 ST豆神、兴业银锡、华工科技、同花顺，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、光迅科技、华润微、沪电股份，退出 东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、信立泰，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 通信(+6.06pp)、电力设备(+2.78pp)、非银金融(+2.72pp)；净降配 医药生物(-1.74pp)、电子(-7.56pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.88%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+7.88pp)、军工/高端制造(+2.71pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 20.13% 为全年高点，此后逐步收敛至 19.44%；主要经由 东山精密、光迅科技、华润微、同花顺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.57pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、华工科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.81pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兴业银锡、盛达资源 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.78pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST豆神、中航沈飞、兴业银锡、华工科技、航天电子、豪威集团；退出：万泽股份、复旦微电、思特威、晶方科技、韦尔股份、顺络电子

2025-09-30 新进：东山精密、亿纬锂能、信立泰、宁德时代、寒武纪、德明利、恒玄科技、盛达资源；退出：ST豆神、兴业银锡、华工科技、同花顺、国博电子、航天电子、豪威集团、顶点软件

2025-12-31 新进：中国平安、光迅科技、华润微、沪电股份、浪潮信息、海光信息、航天电子、金风科技、锐捷网络；退出：东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、信立泰、宁德时代、寒武纪、德明利、恒玄科技、澜起科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/10；退出 规避/错失 10/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。