银华高端制造业混合C

银华高端制造业混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华高端制造业混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约52.34%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.92%)、新能源/电力设备(7.7%)、半导体设备/材料(4.05%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比12.39%→Q4 12.97%）。四季度新进Top10：北方华创、德业股份、英维克、金风科技。2025 年调仓：新进 15 笔（10 盈 / 5 亏）；退出 15 笔（规避 5 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电力设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 16.06%，电力设备 由 4.16% 至 15.1%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、宇通客车、工业富联、晶品特装，退出 东山精密、中科曙光、协创数据、宁德时代。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 17%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、中科曙光、南网科技、大金重工，退出 中微公司、九号公司、北方华创、宇通客车，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 北方华创、德业股份、英维克、金风科技，退出 中科曙光、南网科技、大金重工、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、计算机 等方向；净加仓 通信(+16.06pp)、电力设备(+10.94pp)、机械设备(+3.63pp)；净降配 电子(-15.43pp)、汽车(-5.74pp)、计算机(-3.83pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→8.59%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.81pp)、新能源/电力设备(+3.54pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.23pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中微公司、中科曙光、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 38.61%），首尾变化不大；主要经由 东山精密、中微公司、北方华创、协创数据 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.94pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 南网科技、大金重工、宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、宇通客车、工业富联、晶品特装、沪电股份；退出：东山精密、中科曙光、协创数据、宁德时代、海光信息

2025-09-30 新进：东山精密、中科曙光、南网科技、大金重工、宁德时代、新易盛；退出：中微公司、九号公司、北方华创、宇通客车、晶品特装、立讯精密

2025-12-31 新进：北方华创、德业股份、英维克、金风科技；退出：中科曙光、南网科技、大金重工、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/5；退出 规避/错失 5/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。