中欧行业景气一年持有混合C

中欧行业景气一年持有混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧行业景气一年持有混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.73%，四季平均换手约87.17%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.11%)、消费/家电/面板(2.77%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、三一重工、中国平安、云铝股份、宇通客车。2025 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 有色金属 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 6.46%，有色金属 由 0% 至 6.11%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 8.04%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 三七互娱、中信证券、宁波银行、恒瑞医药，退出 兆易创新、宁德时代、福耀玻璃。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、博拓生物、紫金矿业，退出 三七互娱、东鹏饮料、中信证券、宁波银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、三一重工、中国平安、云铝股份，退出 亿纬锂能、博拓生物、恒瑞医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、家用电器、食品饮料 等方向；净加仓 基础化工(+6.46pp)、医药生物(+4.55pp)、有色金属(+6.11pp)；净降配 电子(-4.1pp)、家用电器(-5.51pp)、汽车(-7.33pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.67%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+6.11pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.74pp)、新能源/电力设备(-4.27pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 4.1% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 8.37% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.11%；主要经由 三一重工、亿纬锂能、兆易创新、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.11%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.27% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三七互娱、中信证券、宁波银行、恒瑞医药、恒生电子、新城控股、片仔癀；退出：兆易创新、宁德时代、福耀玻璃

2025-09-30 新进：亿纬锂能、博拓生物、紫金矿业；退出：三七互娱、东鹏饮料、中信证券、宁波银行、恒帅股份、恒生电子、新城控股、片仔癀、美的集团

2025-12-31 新进：万华化学、三一重工、中国平安、云铝股份、宇通客车、海尔智家、潍柴动力、百利天恒、英科医疗；退出：亿纬锂能、博拓生物、恒瑞医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。