申万菱信乐成混合A

申万菱信乐成混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信乐成混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.0%，四季平均换手约83.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：多利科技、宁波华翔、新泉股份、模塑科技、长盈精密。2025 年调仓：新进 22 笔（9 盈 / 13 亏）；退出 22 笔（规避 10 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 汽车 与 电子 两条主线展开：汽车 持仓占比由 8.69% 调整至 34.6%，电子 由 7.85% 至 10.46%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 亿嘉和、德马科技、恒辉安防、星帅尔，退出 中国稀土、平高电气、比亚迪、江海股份。Q3 汽车行业持仓占比从 4.32% 升至 31.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东杰智能、恒立液压、科达利、统联精密，退出 亿嘉和、宝丰能源、德马科技、恒辉安防，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 多利科技、宁波华翔、新泉股份、模塑科技，退出 东杰智能、美湖股份、金沃股份、长源东谷，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、基础化工、有色金属 等方向；净加仓 电子(+2.61pp)、电力设备(+3.52pp)、机械设备(+8.18pp)；净降配 公用事业(-5.34pp)、基础化工(-5.07pp)、有色金属(-13.2pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-5.38pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.46% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 江海股份、灿勤科技、生益科技、统联精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 14.31pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东杰智能、亿嘉和、平高电气、德马科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 13.2% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国稀土、玉龙股份、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.52pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 平高电气、科达利、金杨精密 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：亿嘉和、德马科技、恒辉安防、星帅尔、浙江荣泰、灿勤科技、金杨精密、金沃股份、龙溪股份；退出：中国稀土、平高电气、比亚迪、江海股份、玉龙股份、生益科技、紫金矿业、隆鑫通用、龙源电力

2025-09-30 新进：东杰智能、恒立液压、科达利、统联精密、美湖股份、银轮股份、长源东谷、隆盛科技；退出：亿嘉和、宝丰能源、德马科技、恒辉安防、星帅尔、灿勤科技、金杨精密、龙溪股份

2025-12-31 新进：多利科技、宁波华翔、新泉股份、模塑科技、长盈精密；退出：东杰智能、美湖股份、金沃股份、长源东谷、隆盛科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/13；退出 规避/错失 10/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。