摩根领先优选混合C

摩根领先优选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根领先优选混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.16%，四季平均换手约86.63%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.47%)、AI算力/光模块(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：国城矿业、大中矿业、天康生物、天赐材料、寒武纪。2025 年调仓：新进 21 笔（15 盈 / 6 亏）；退出 19 笔（规避 6 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 食品饮料 与 通信 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 3.33% 调整至 17.09%，通信 由 0% 至 8.5%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中科飞测、中远海能、华利集团、古井贡酒，退出 东山精密、宁德时代、寒武纪、格力电器。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 17.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、中宠股份、中际旭创、新易盛，退出 三环集团、中科飞测、中远海能、华利集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 国城矿业、大中矿业、天康生物、天赐材料，退出 东山精密、中宠股份、新易盛、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、电力设备 等方向；净加仓 钢铁(+3.45pp)、通信(+8.5pp)、有色金属(+6.29pp)；净降配 电子(-8.34pp)、家用电器(-3.23pp)、电力设备(-11.06pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（2.8%→8.98%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+5.47pp)；相应下降：新能源/电力设备(-11.06pp)、半导体设备/材料(-3.05pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 30.28%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、东山精密、中科飞测、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 23.3% 逐季回落至年末 3.9%；主要经由 三环集团、东山精密、中科飞测、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.29%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、盛新锂能 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 11.06% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中科飞测、中远海能、华利集团、古井贡酒、徐工机械、泸州老窖、海光信息、百润股份；退出：东山精密、宁德时代、寒武纪、格力电器、贵州茅台、阳光电源

2025-09-30 新进：东山精密、中宠股份、中际旭创、新易盛、胜宏科技、贵州茅台；退出：三环集团、中科飞测、中远海能、华利集团、古井贡酒、徐工机械、泸州老窖、海光信息、立讯精密

2025-12-31 新进：国城矿业、大中矿业、天康生物、天赐材料、寒武纪、洛阳钼业、盛新锂能；退出：东山精密、中宠股份、新易盛、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/6；退出 规避/错失 6/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。