中银证券凌瑞6个月持有期混合A

中银证券凌瑞6个月持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银证券凌瑞6个月持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约7.19%，四季平均换手约77.17%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.19%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、东山精密、云铝股份、凯格精机、安徽合力。2025 年调仓：新进 19 笔（12 盈 / 7 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 机械设备 为核心配置方向，持仓占比由 0.86% 调整至 4.18%。

Q2 末换仓：新进 中国神华、兴业银行、国睿科技、寒武纪，退出 东阿阿胶、中科飞测、中芯国际、工商银行。Q3 再平衡：新进 天山铝业、宁德时代、工业富联、晶盛机电，退出 中国神华、兴业银行、国睿科技、应流股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 机械设备行业持仓占比从 0.53% 升至 4.18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万华化学、东山精密、云铝股份、凯格精机，退出 协创数据、天山铝业、宁德时代、寒武纪，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 有色金属(+1.56pp)、机械设备(+3.32pp)；净降配 电子(-1.87pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，由年初 3.17% 逐季回落至年末 1.3%；主要经由 东山精密、中科飞测、中芯国际、协创数据 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 4.79% 附近；主要经由 东山精密、中科飞测、中芯国际、凯格精机 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.56pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 云铝股份、天山铝业、洛阳钼业、盛达资源 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.97%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、晶盛机电、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国神华、兴业银行、国睿科技、寒武纪、恒立液压；退出：东阿阿胶、中科飞测、中芯国际、工商银行、洛阳钼业

2025-09-30 新进：天山铝业、宁德时代、工业富联、晶盛机电、盛达资源、紫金矿业、阳光电源；退出：中国神华、兴业银行、国睿科技、应流股份、纳睿雷达、胜宏科技、长江电力

2025-12-31 新进：万华化学、东山精密、云铝股份、凯格精机、安徽合力、应流股份、鼎泰高科；退出：协创数据、天山铝业、宁德时代、寒武纪、晶盛机电、盛达资源、阳光电源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/7；退出 规避/错失 9/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。